好消息？壞消息？華爾街的虛虛實實
根據MarketWatch分析報導，儘管上周五的就業報告較預期疲弱，然而基本上，仍可排除美國經濟已落入衰退的可能性。
這是因為該報告公布後，美國股市強勁上漲。根據一項著名學術研究報告顯示，若經濟陷入衰退，這類漲勢極可能不會出現。
這項「壞消息就是好消息」的情況，讓某些仍然抱持年底前升息展望的聯準會(Fed)理事的談話，有了一番截然不同的詮釋。他們堅持升息的態度，讓許多分析師認為完全不可理喻，甚至等同瘋子，然而這項研究卻顯示，他們的反應其實可能有其道理。
一項題目為「股市對失業率的反應：為何壞消息通常是股市利多」的研究報告，於十年前刊載於著名的金融期刊(Journal of Finance)。其作者為二位金融學教授，明尼蘇達大學的博伊德(John Boyd)與西北大學的傑格納桑(Ravi Jagannathan)。
這二位研究人員發現，在經濟擴張期間，股市對失業率報告的反應，與在衰退期間，恰恰相反。在擴張期間，較預期疲弱的失業率報告被視為是利多消息。在衰退期間，則全然相反。
所以上周五道瓊指數的三位數漲幅，意義重大。該失業率報告顯示，不只9月新增就業人數意外偏低，7月與8月新增就業人數還大幅下修。分析師對該數據的立即反應，由「非常差」至「差到不能再差」等不一而足。
若美國經濟真的落入衰退，這項學術研究報告顯示，如此黯淡的消息，將被視為是美國經濟較原先預期更為疲弱的明確證據。如此，股市將會下跌，而非上漲。然而真相是，道瓊大漲了200點，或1.2%，S&P 500漲幅更達1.4%。
投資人或許不認同如此的分析，因為股市對失業率報告的最初反應是重挫。例如，上周五開盤，道瓊工業平均指數大跌逾230點。但傑格納桑教授於接受訪問時說，股市對失業率報告的全天反應，可能較開盤時的反應，更為可信。這也是他與他的同事研究的焦點，該研究分析的數據，直追溯至1962年。
當然，美國經濟可能並未落入衰退，並不意味好日子又將重現。但周一股市的持續強勢--道瓊再度大漲逾300點，讓我們信心大增，對上周五失業率報告的正面解讀，完全正中標的。
三風險 IMF下修全球GDP成長
經濟日報 編譯任中原、劉品佳／綜合外電
IMF以中國經濟轉型，原料商品價格下跌，及美國升息疑慮為由，將調降今明兩年全球經濟成長預估。 法新社
分享國際貨幣基金（IMF）6日以中國經濟轉型，原料商品價格下跌，及美國升息疑慮為由，將今明兩年全球經濟成長預估下修0.2個百分點至3.1%及3.6%。IMF並呼籲，新興市場須為美國即將緊縮貨幣政策預做準備。
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IMF發表「世界經濟展望」報告，首席經濟學家歐伯茲菲爾在聲明中指出：「短期間全球成長仍屬溫和，且不平均，進一步下降的風險也比幾個月前更加明顯。」
IMF對中國今明兩年的經濟成長率預估仍維持在6.8%及6.3%；中國成長減緩造成的「跨界壓力」，「顯然超過之前的評估」。
先進國家將持續溫和復甦，但仍面臨通貨緊縮的威脅。新興市場展望更黯淡。俄羅斯今、明兩年將分別萎縮3.8%及0.6%，巴西也分別負成長3%及1%。
IMF並指出，三項風險可能使全球成長率進一步下降，分別是原油及其他商品價格續跌，中國成長減緩速度比預期更快，以及資產價格／金融市場動盪加劇。
IMF並預估，國際油價只會緩步回升；估計今年平均油價為每桶52美元，2017年為每桶55美元。
歐伯茲菲爾表示，全球經濟停滯的原因之一是生產力成長緩慢，「所有經濟體的長期潛在產出成長率（POG）下降」；其他原因包括需求疲軟，人口老化及政治衝突。
IMF也看淡台灣的經濟，預估台灣今明兩年的經濟成長率則分別下修為2.2%與2.6%，南韓今明兩年經濟成長率則為2.7%與3.2%。
IMF最新報告也顯示，中長期來看台灣到2020年經濟成長率可望達3.2%。在今年4月的報告中，IMF對台灣經濟發展樂觀以待，預估今年經濟成長率可達3.8%、明年達4.1%。在IMF報告分類中，台灣、新加坡、南韓及香港都名列為「其他已開發經濟體」，和丹麥、澳洲、紐西蘭、瑞士同一類別。
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