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專家看本周指標／美製造、服務業復甦停滯

經濟日報 / 吳樺昌、謝力衡(康利亞太董事及投資經理、助理副總裁及助理投資經理)

本周美國將公布的經濟數據包括消費者物價指數、零售銷售數據、消費者信心指數、以及工業生產指數。由於德州、佛州、加州等人口稠密的南部與西部各州新冠肺炎新增確診案例再度攀升，因此接下來美國製造業與服務業復甦的進度料將受阻停滯。

美國7月整體消費者物價指數月增率預估為0.3%，低於前一個月0.6%的成長幅度。而汽油價格從4月的谷底大幅攀升至6月，然而，隨著國際油價進入盤整格局，7月汽油價格漲勢因而停滯。此外，經濟持續疲軟與高失業率將平抑核心商品與服務的物價水準。

由於新增確診案例攀升，將對7月零售銷售帶來負面的影響，因此7月零售銷售的月增率料將下滑至5%，低於6月的7.3%與5月的12.4%成長率。此外，聯邦政府每周提供600美元的失業津貼在7月31日結束，且近期內看不到延長發放時間或推出替代方案的跡象，因此密西根大學消費者信心指數料將自7月的72.5點，8月微幅下降至71點。以製造業活動而言，6月美國的工廠陸續復工、製造業活動開始復甦，令6月美國工業生產指數的月增率達5.4%；然而，7月新增確診案例攀升，製造業活動將受影響，因此7月工業生產指數的月增率料將僅3%。

歐洲本周將公布經濟調查數字，例如各項ZEW經濟景氣指數，以及零售銷售與通膨等經濟統計數字。由於歐元區疫情控制有成，且各個已開發國家逐漸重啟經濟活動。歐洲先前公布良好的製造業與服務業採購經理人指數，反映經濟成長改善的前景，因此8月ZEW歐元區經濟成長預期指數料將隨之表現改善。

隨工廠復工，6月工業生產指數料將反映製造業復甦的表現。但在高基期效應影響下，7月工業生產指數的增幅將低於6月寫下的12.4%月增率。法國與德國即將公布7月消費者物價指數，屆時將驗證兩國是否有通膨壓力。中期而言，歐元區的通膨料將持續低於歐洲央行的2%目標，因為經濟活動仍低於疫情發生前的水準，且歐元區第2季GDP季減12.1%。相對其他已開發國家，未來歐洲的經濟活動能否從谷底復甦，將取決於歐洲能否控制第二波疫情爆發。

中國大陸經濟於第2季出現V型反彈，GDP季增率11.5%，主要受惠於境內疫情控制得宜，製造業復工復產，出口增長加速所致。展望下半年，財政政策持續支持經濟成長，經濟反彈力道將取決於消費活動是否復甦。儘管如此，貨幣與金融政策可能保持現狀，進一步大幅鬆綁政策的機率降低。

下半年大陸經濟政策著重在有效實施已宣布的財政政策，以及針對性的貨幣政策。在7月底大陸增加新的措辭，例如「財政政策應更加積極主動，注重有效性」，以及「貨幣政策應更加靈活、適當、和有針對性」，並以擴大內需和確保穩定就業為施政方向。中期而言，消費升級、生產性投資、和新型城市化將發揮關鍵作用。

下周大陸將公布7月社會融資成長幅度，市場預估社會融資總量將增加人民幣1.8兆元，其中新增人民幣放款達1.2兆元，顯示流通在外的總體社會融資年增13.0%，成長率符合中國人民銀行的預期。

本週操盤筆記：關注美兩黨是否重啟協商、恆指半年度審議、OPEC能源展望

鉅亨網新聞中心

本週操盤筆記 (0810-0814)

1. 關注美國兩黨是否重啟協商：

由於美國共和黨、民主黨在新一輪的財政紓困案上意見嚴重分歧，導致了新紓困案繼續難產，而美國總統川普 (Donald Trump) 也已在週末簽署了行政命令，繞過國會單方面地對美國民眾提供紓困。

市場關注，由於 8 月中旬的國會休會期將至，美國兩黨仍可能在本週重啟協商，以對受新冠疫情影響的美國民眾，提供新一輪紓困。

另外，川普週末簽署的行政命令中，包括了提供每週 400 美元的失業補貼，以及薪資所得稅停徵至 12 月底，市場經濟學家質疑，川普行政命令可能有違憲之疑慮，因為政府的稅收和財政支出政策，屬於美國憲法給予國會的權力。

週末川普在簽署行政命令之前亦表示，確實本次行政命令的適法性可能受到質疑，但川普預期，白宮仍將會通過挑戰。

2. 恆生綜指公布半年度審議結果：

恆生指數公司將於週四 (13 日) 公布半年度檢討審議結果，港股通新晉標的將基本確定，並於 9 月 7 日生效實施，阿里巴巴 (9988-HK) 有望納入成為恆生綜指成分股。