今年又再度是美國經濟遭遇挑戰的一年。
幾個月來，失業率一直守於9%之上，消費者支出停滯不前，而且整體經濟成長已減緩。然而，美元兌其他外幣卻大幅上揚。
過去幾周，進行歐元兌美元交易的投資人，有60%買進美元。進行美元兌日元交易的投資人，逾80%偏向買進美元，賣出日元。
在為美元的漲勢歡慶之前，已有風險隱約呈現，可能讓近來的強勢徹底改觀。
理由之一，美國經濟已減緩至接近停滯的水平，再度落入衰退的可能性，迄未排除。
美國7月消費者支出上升0.7%，到了8月，卻僅上升0.2%，讓人失望。
每一種跡象都顯示，9月可能還會呈現相同的趨勢，尤其最近的消費者信心指數還下降到了三年低點。
展望海外，歐洲主權債務危機，一直支撐著美元。再仔細檢視，不難發覺美元第三季反彈，與其他國家日益悲觀有著絕對的關係，且不亞於任何其他因素。
基於這種種的擔憂，投資人近來大買美元計價的有價證券，可能似乎有違直覺。
然而，也別忘了，一如以往情況不確定時，美元現在又恢復了「安全港」地位的英姿。
無視於美國遭遇的種種問題，投資人持續認為，要度過即將來襲的經濟風暴，美國的處境要優於大多其他經濟體。
在9月結束的三個月期間，這趨向安全性的買盤，助使美元兌歐元上漲了近6%。當然，過去的表現，並無法保證未來的報酬率，況且，還有兩項潛在的事件，可能意味美元的漲勢已接近尾聲。
首先，是希臘債務危機的問題，及其對歐元的可能衝擊。
如果歐洲三巨頭(歐盟，歐洲央行及國際貨幣基金)擬定的措施，阻止了希臘違約，最終並維繫了歐元區的完整，可能會降低美元的需求。
另一項可能讓美元貶值的因素，則是美國聯邦準備理事會(Fed)可能進一步實施量化寬鬆政策。
Fed是否已子彈用盡？ 或許。
9月底，Fed在懷俄明州Jackson Hole舉行的二天會議中，根據最新的訊息，下修了美國經濟成長的展望。這項最新的評估，可能迫使Fed實施第三輪量化寬鬆政策。
Fed前二次的量化寬鬆行動(增加貨幣供給以刺激經濟活動)都引發了爭議。其結果也利弊互見，廉價資金擴散，不僅增加了貨幣供給，導致貨幣貶值，還增加了通貨膨脹擔憂。
這次，Fed並未致力於正式的量化寬鬆計劃，而是宣布過度性的「扭轉操作」，亦即賣出短期公債，買進長期公債。
Fed預期這項行動將導致長期公債殖利率降低，讓投資人不願買進公債，希望能因此釋出更多現金，進入金融體系。
紐轉操作是否已告失敗？
對Fed而言，此舉有助達到增加流動性的目標，卻不會增加貨幣供給，從而得以避免美元貶值的後果。
但扭轉操件是否已足夠？是否足以讓Fed無需採取進一步的行動，則仍有待觀察。
(關鍵字：美元、歐洲、Fed、風險)
FROM:鉅亨網http://news.cnyes.com/content/20111018/KDZT41CLAJR6W.shtml
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