美國股市儘管上周走勢震盪,卻仍接近記錄高點。投資人無不希望股市能進一步上漲,且美國經濟亦走著正確的方向。

然而,根據MaretWatch分析報導,雖然經濟情況正在好轉,在復甦的道路上,偶有巔簸,勢將難免。眼前最大的障礙之一,應是日益轉弱的消費者支出。

投資人的焦點應牢牢鎖定在支出趨勢上,因為支出若有所減緩,對今年稍後的股市可能造成重創。

1.零售數據讓人不安

近來,投資人大大鬆了口氣,因為總體經濟數據出現了渴望的反彈,顯示第一季的經濟似乎確實是受到嚴寒天氣的影響。

4月就業人數大增,失業率下降到了6.3%。而且,3月消費者支出也創下2009年8月以來最大升幅。

然而,經濟反彈可能只是一時現象。

因為4月零售銷售僅上升0.1%,大幅低於預期。更糟的是,這大幅度的減緩,讓人對3月的反彈不禁有所質疑。回想,3月零售銷售曾號稱是2012年以來最佳數據,是經濟復甦的訊號,顯示冬季的下滑走勢已成過去。

這項數據在當時,是何等的具有意義。

當然,一次零售報告不足以成為趨勢。多頭或許會為4月疲弱的零售銷售,提出這項辯解,但別忘了,空頭也曾用這句話打壓過3月零售報告。

畢竟, Wal-Mart (WMT-US)一如預期,將第一季獲利不佳,歸咎於嚴寒天氣,但是,該公司對未來展望,仍態度謹慎。這無異是來自該全球最大零售商的具體證據,顯示支出緊縮尚未結束。而且許多其他公司亦出現相同情況。

2.房屋市場冷卻

或許,影響消費者行為的最大因素之一,是房價。這不僅是因為房租與抵押貸款,通常是美國家庭的最大開銷之一,而且屋主也極易受房價造成的財富效應的影響。

儘管自大衰退以來,房價已大幅上漲,也推升了經濟氣氛。但目前大多地區房屋市場已回復平淡,部份地區甚至還下跌。

房價仍持續上漲,但隨著房屋市場冷卻,該趨勢當然也告減緩。最新的S&P/Case-Shiller數據顯示,在20大都會區中,有13個出現動能減緩現象,長期趨勢已降至持平狀態。

住宅建商協會(NAHB)公布,5月房屋市場信心指數下降至45,4月為46。該指數低於50,代表認為銷售情況不佳的建商家數,多過認為銷售情況良好的家數。

此外,全國不動產協會(NAR)亦公布,3月成屋銷售持平,已完成交易案件下降0.2%。

這在在顯示,房屋市場具有不確定性,將於今年稍後,對支出與消費者信心造成大幅衝擊。

3.薪資不漲

在沒有消費者鼎力相助的情況下,美國經濟依舊緩慢復甦。

過去幾年,美國股市上漲,主要動能在於企業成長率達二位數,實施庫藏股,及生產力改善。

但薪資一直停滯不前,且短期內,雇主並無加薪計劃。

此外,GDP成長亦創下三年來最低。

簡言之,美國經濟復甦速度緩慢,股市於2013年大漲30%後,已開始回檔,因為疲弱的經濟復甦已反應完畢。

投資人仍看好長期的美國股市,希望明年或後年,能夠透過增加的消費者與企業支出,讓自力復甦能變得明顯。

然而,投資人並非天真。如果在天氣回暖的復甦後,消費者支出與房屋數據續下滑,則股市可能遭遇沉重壓力。

Fed利率調控 2大新招
準備金+逆回購利率 取代傳統「以量制價」

市場關注
Fed在金融海嘯期間以多項非傳統工具救市,進行各項實驗,但光是銀行在Fed存放準備金就高達2.6兆美元(78.5兆元台幣),無法靠過去「以量制價」方式調節,據《華爾街日報》報導,Fed考慮改以準備金利率及逆回購利率作為2大主流調控工具。

美國聯邦準備理事會(Federal Reserve,Fed)將於台北時間周四清晨公布FOMC(Federal Open Market Committee,美國聯邦公開市場委員會)4月會議記錄,或能提供未來新調節工具的蛛絲馬跡。

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近年Fed 銀行準備金總額變化

恐導致流動性下降
在外界持續關注Fed升息時間點之際,素有「Fed傳聲筒」稱號的《華爾街日報》記者希爾拉什(Jon Hilsenrath)在最新報導中直言,Fed主席葉倫(Janet Yellen)現在最重要的任務,不在於決定何時升息,而是如何升息。

鷹派的達拉斯Fed總裁費雪(Richard Fisher)近期受訪時直言,他認為向來做為基準利率的聯邦基金利率,未來將不是最適合的政策工具,暗示Fed將考慮祭出新的利率調控機制。
《華爾街日報》報導中指出,銀行存放在Fed約2.6兆美元超額準備金、貨幣市場共同基金及金融衍生產品市場各充斥數兆美元資金,都是必須小心處理的難題。

金融危機之後,Fed對銀行存放的超額準備金支付利息,目前超額準備金利率為0.25%,不過在考慮升息時,Fed傾向於上調準備金利率,來改變超額準備金水準,而非聯邦基金利率。
不過Fed官員也擔心,光是上調準備金利率,仍不足以控制短期利率,因此去年9月已開始測試逆回購利率的操作,作為新的秘密武器。透過這項新工具,Fed可直接與貨幣市場基金及其他金融機構交易,進行一系列固定利率的隔夜逆回購操作。

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Fed利率形成機制可能調整

「不該過早制定政策」
但新的利率操作系統,可能導致流動性下降,讓聯邦基金利率變得不穩,造成與聯邦基金利率掛鉤、規模達12兆美元(362兆元台幣)的利率互換等衍生商品市場震盪。
波士頓Fed總裁羅森格瑞(Eric Rosengren)表示,Fed仍處於擬定最佳策略途徑的初步階段,需要謹慎行動,不能立刻就採取逆回購工具做出決定。羅森格瑞說:「在獲得更多有價值的資訊之前,不該過早制定新的政策路線。」

美股盤後─科技股上漲 Nasdaq收高0.86% 道瓊上揚0.12%

周一早場,併購消息當道,但終場科技股表現搶眼。道瓊僅小幅上揚,科技股大幅收高。

道瓊工業平均指數收高20.55點或0.12%至16511.86。

Nasdaq指數收高35.23點或0.86%至4125.81。

S&P 500指數收高7.22點或0.38%至1885.08。

費城半導體指數收高6.04點或1.05%至582.05。

今日股市有五大觀察重點:

1.投資人仍有些許樂觀。

道瓊與S&P 500大多時間持平,終場溫和上揚。以科技股為主的Nasdaq動能小幅增加,上漲近0.9%。甚至部分近來重創的媒體股亦反彈。

最新CNNMoney恐懼與貪婪指數顯示,上周股市創新高後,於周末前回檔,投資人感到擔憂。

2.周一變動幅度較大股票。

今日,美國沒有重要經濟或財報消息公布。但幾檔股票仍有行情。

TripAdvisor (TRIP-US)與Netflix (NFLX-US)反彈走勢良好,拉抬了Nasdaq指數上揚。近幾周,該二公司飽受壓力,投資人退出科技股,轉進較安全類股。

今日生技股亦上漲。Intermune (ITMN-US)股價上漲13%。該生技公司於周末公布,一種治療肺部纖維化藥物獲得正面效果。

LifeLock (LOCK-US)股價則大跌17.5%。該身份保護公司將行動錢包應用程式下架,稱該程式可能無法完全符合安全標準。

Campbell Soup (CPB-US)周一公布獲利小幅高於預期,但調降了2014年銷售展望,其股價走低。該公司說,雖然促銷活動增加,但仍無法提升在美國的銷售。

3.大型併購案:AT&T與DirecTV

DirecTV (DTV-US)股價下跌逾1.75%。AT&T周日宣布已同意用近500億美元併購該美國最大型衛星電視供應商。

AT&T (T-US)股價亦下跌近1%。若獲得主管單位通過,這件併購案將讓電視與通訊業持續整合。

美國最大有線電視供應商Comcast (CMCSA-US)正等待主管官員核准其併購時代華納的計劃。

4.另一併購案:英國藥廠無意接受。

在倫敦,AstraZeneca (AZN-US)股價大跌11%,董事會再度拒絕美國大藥廠輝瑞(Pfizer)(PFE-US)的併購價格。因投資人原預期輝瑞應有能力吸引該英國大藥廠,已推高了AstraZeneca股價。但輝瑞第四度,亦即最後一次出價,遭到拒絕後,顯示此一交易已告失敗。

輝瑞股價上漲約0.5%。

5.世界股市錯綜。

歐洲股市收盤漲跌互見。

在歐洲,銀行股,包括德意志銀行與巴克萊銀行,表現不佳。德意志銀行宣布,將向投資人籌資約80億歐元(110億美元),擴大現金基礎,以符合規定。

亞洲股市大多收低。但孟買Sensex指數持續上漲,投資人反應選出新領袖Narendra Modi。

FROM:蘋果日報http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20140520/35840327/Fed%E5%88%A9%E7%8E%87%E8%AA%BF%E6%8E%A72%E5%A4%A7%E6%96%B0%E6%8B%9B http://news.cnyes.com/Content/20140520/KIVG90K7JSPCA.shtml?c=

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