葉倫完全鴿派上秀 美股期待

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葉倫22日將首度以聯準會主席身分,在傑克森洞央行年會上的發言,市場預期她將展現完全鴿派的態度。 美聯社

市場似乎已將過去幾周全球各地的動盪或疲弱的經濟數據拋諸腦後,全心期待聯準會(Fed)主席葉倫本周末在傑克森洞央行年會上的發言,並預料她將展現「完全鴿派」的態度,助美股再攀新高。

全球央行官員21到23日將齊聚懷俄明州風光明媚的傑克森洞,召開一年一度的政策研討會。葉倫將於周五(22日)首次以Fed主席的身分在年會發表演說,她的講題為「重新評估就業市場動力」。

花旗集團外匯策略師英格蘭德說:「預期葉倫將在會中釋出鴿派訊息的人占壓倒性多數。」

過去七年來,每當Fed前主席柏南克在年會首日發表主題演說時,通常都會成為美股買進的訊號。從2007到2012年,標普500指數在當天平均上漲1.3%;2009年柏南克表示經濟活動「趨於平穩」後,更漲了1.9%。

但英格蘭德擔心,期待愈高失望可能愈大。他說:「我們擔心現在對鴿派訊息的期盼愈來愈高,屆時葉倫的發言只要聽來不像『完全鴿派』,就會讓市場大失所望」。

所謂「完全鴿派」意指給予貨幣刺激措施更多延展的空間。

他表示,若葉倫只是重申現狀,「即使是經過修飾、顯露樂觀情緒的言論,都會被視為鷹派訊息,因為這代表央行逐漸接近達成目標、即將推動政策正常化。」

歐洲央行(ECB)總裁德拉基也將於22日發表演說。在同樣面臨成長緩慢、低利率環境與通膨率低落的大西洋兩岸,預備何時開始升息將成為與會者矚目的焦點。

目前葉倫受到來自通膨鷹派的壓力,敦促她在10月結束量化寬鬆(QE)後盡快展開升息。但在葉倫上任至今,聯邦公開市場操作委員會(FOMC)多數理事都保持至少要到明年下半年才會開始調高聯邦資金利率的展望。

專家看法:低殖利率快結束 Fed將緩慢升息

華爾街日報報導,當前債市行情顯示,市場預期聯準會(Fed)即使開始升息,步調也會比以往緩慢,真正的問題在於30年來殖利率持續走跌的時代可能已結束。

已退休的美國銀行家巴提法拉諾(Ernest Battifarano)說,從1981到2011年,隨著美國10年期公債殖利率由高於15%跌至低於3%的水準,無數人得以取得規模數倍的貸款再融資;若是在1986年買進並持有30年期公債,現在也將賺進可觀的財富。

但這個財富創造機器可能即將關閉。這或許是一個時代的終結,經濟將不再以過去這代人經歷過的方式運作。20年來日本10年公債殖利率都低於1%,德國同期公債殖利率上周也跌到破紀錄的0.96%。美國雖未面臨日本高齡化社會及德國受歐債危機拖累的困境,都都有負債過高與老人過多的問題。

巴提法拉諾說,人們將沒有理由繼續為貸款進行再融資。靠發債籌資進行的私募股權交易將變得昂貴,企業發債成本也不再便宜,長期下來債券基金將遭受打擊。

Fed熱議升息 敲定退場策略

彭博報導,美國聯邦準備理事會(Fed)公布7月會議紀錄顯示,決策官員們加大了較預期提前升息的可能性,同時他們還接近就退場策略敲定協議。

聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄顯示:「多數與會者認為,如果經濟形勢比預期更快的接近委員會的目標,如此一來,較預期提前終結寬鬆貨幣政策可能是適宜之舉。」

聯準會主席葉倫(Janet Yellen)承諾,只要通膨未見蠢動,將致力透過貨幣政策強化勞動市場。會議紀錄顯示,「許多與會者依然認為勞動市場現狀與他們認知的勞動利用率正常水準存在較大的差距。」

全球央行首長周三起將在懷俄明州的傑克森霍爾(Jackson Hole)集會,葉倫22日將就勞動市場發表演說。

在上月會後發布的聲明中,聯準會對最近失業率下降輕描淡寫,強調「依然存在顯著的勞動資源利用不足問題。」

不過,會議紀錄顯示決策官員預期勞動市場會進一步走強。

會議紀錄顯示:「許多決策官員指出,有關勞動資源利用不足的此一特性不久後將迎刃而解,尤其是勞動市場的進展速度持續超過預期。」

決策官員還討論有關最終貨幣政策正常化的問題。

因應美升息 央行劇本寫好了

全球中央銀行年會(Jackson Hole)登場前,央行總裁彭淮南深入剖析美國貨幣政策變化;他昨(20)晚表示,外界預期美國明年第3季升息,做法有兩種,包括提高超額準備金利率,或執行附賣回交易、緊縮市場銀根。

美國調升利率,影響全球金融市場甚鉅,台灣如何應對?彭淮南說:「我們有NCD(央行定存單)」。意即央行可透過增發NCD,加速回收市場游資,抑制通膨升溫。

彭淮南說,市場多數預估,美國將於10月停止購債,並於明年第3季提高利率。他說,美國調高利率有兩種做法,包括把超額準備金利率拉高,從目前的0.25%提高1碼(0.25個百分點)至0.5%。

所謂超額準備金利率,就是銀行有超額準備金存在央行,可領取0.25%的利息。

彭淮南說,一旦美國提高超額準備金利率,將帶動聯邦資金利率(Federal Funds Rate)上揚,由目前的0.1%提高至0.35%。

彭淮南說,聯準會也可能執行附賣回交易(reverse repo),也就是聯準會向金融機構出售證券,自銀行體系收回部份資金,代表緊縮銀根,進而帶動市場利率走揚。

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 FROM聯合新聞

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