易綱:陸股調整已到位
 經濟日報 記者杜宗熹/綜合報導

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分享中國人民銀行副行長易綱在秘魯舉行的國際貨幣基金組織(IMF)年會上表示,大陸股市經歷數輪調整,目前已大致到位。大陸政府採取的一系列措施,避免了系統性風險,並在適當時機採取措施恢復市場正常運行,股市調整對大陸總體經濟直接影響有限。

易綱並向其他國家的財金首長保證,最近人民幣貶值是一次性事件,且中國經濟穩定無虞。

易綱指出,人民幣可以滿足特別提款權(SDR)的操作性要求,中國大陸將繼續推進改革,不斷提高人民幣的國際使用,期待今年內人民幣能在現有的標準下加入特別提款權(SDR)貨幣籃子。

人民銀行官網昨(10)日公布易綱在會議上的發言內容,易綱表示,IMF今年正在對SDR進行審查,人民幣目前是唯一達到SDR門檻標準,即出口標準的貨幣。大陸已開放境外央行類機構,進入銀行間債券市場和外匯市場,並在提高數據透明度等方面取得積極進展,人民幣可以滿足SDR的操作性要求。他期待,今年底IMF執行董事會正式討論時,人民幣能在現有的標準下加入SDR。

近期人行實施人民幣匯率中間價報價機制改革,以提高人民幣匯率的市場決定程度。人民幣不存在長期貶值的基礎,未來人民幣匯率形成機制改革,會繼續朝市場化方向邁進,人民幣匯率將更具有彈性的雙向浮動,保持在合理均衡的水平上。談到宏觀經濟時,易綱說,大陸將繼續實施穩健的貨幣政策,更加注重鬆緊適度,靈活運用多種貨幣政策工具,向市場提供充裕的流動性,實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。

陸股ETF期貨-善用價差規律 布局陸股ETF期貨
工商時報 許庭瑜整理

 上周大陸股市適逢中國大陸十一長假休市,10月8日上證綜合指數上漲2.97%,至於在期交所掛牌的ETF期貨則照常交易不受影響。根據元大期貨統計,寶滬深與元上證期貨與現貨,近兩個月來價差約在負0.2至正0.2之間,投資人可以多利用這樣的規律,來做套利交易。

 至10月8日止,寶滬深ETF近月期貨收盤價為16.70元,與寶滬深ETF的16.83元相較呈現0.13點的正基差。觀察長假前成交量能萎縮、投資人信心不足,加上總體經濟表現不佳等因素,應是造成期貨價格低於現貨價格的主要原因。然而隨著美國聯準會升息暫緩及場外配資清理等階段性利空出盡,市場下跌壓力趨緩,股市有望築底反彈。而另一方面,在中國大陸長假期間,各方關注的美國9月分非農就業報告數據遠低於市場預期,市場認為美國聯準會在今年底前升息機會渺茫,進而激勵港台股市上漲。

 觀察寶滬深以及元上證之ETF期貨與現貨,近二個月來期現貨價差多在負0.20至正0.20之間來回,投資人若能善用此規律,在價差接近此區間上下緣時進場布局,待價差收斂至零軸時再反向平倉,即可實現獲利。建議投資人可多加關注陸股ETF、陸股ETF近月期貨與陸股ETF次近月期貨之間的價差變化,從中發掘投資機會。(元大投信提供,記者許庭瑜整理)

高盛:A股不死則瘋 人民幣恐未跌完
鉅亨網新聞中心

哈繼銘表示,人民幣短期匯率雖然已經趨穩,但中長期看很有可能持續貶值。 圖片來源:香港文匯報

A股經過中國政府一連串救市措施之後,目前已趨穩定。不過,高盛私人財富管理中國區副主席哈繼銘認為,A股不可能振奮成慢牛,要麼是死牛,要麼是瘋牛,但股市下行不會對實體經濟造成重創。至於匯率,他指出,人民幣短期匯率雖然已經趨穩,但中長期看很有可能持續貶值。

香港《文匯報》報導,哈繼銘周末在「首屆復旦首席經濟學家論壇」作論壇主旨發言時說,A股不會存在慢牛,要麼是死牛,要麼是瘋牛,被提振時是瘋牛,瘋不動了則是死牛。雖然目前股市已大幅下行,但市盈率依然比較高,例如創業板市盈率(本益比)從155倍降到65倍。在他看來,A股融資能力有限,無需過分高估股市的作用。

2014年至今,從股市上獲得的資金加起來差不多就1兆元(人民幣,下同),但救市花掉的錢就不止1兆,且中國股市融資只佔總融資的4.8%,銀行貸款一個月就可以超過1兆。股市下行對實體經濟影響不大,從中國居民的財富結構來看,26%是銀行存款,股市中直接和間接加起來也就14%,於美國的40%相去甚遠。

提到人民幣匯率,哈繼銘表示,目前由於中國政府採取了一系列的措施,人民幣短期匯率趨穩,但中長期來看,人民幣很有可能繼續貶值。

他分析指,人民幣購買力目前在逐漸下降,「我們做了一個麥當勞巨無霸指數,中國巨無霸指數高於全球平均水平,說明從購買力角度來看,人民幣不具備長期升值的基礎。」另外,中國這幾年單位勞動力成本大幅上升,20年前很多國家都是中國的幾倍,現在中國是那些國家的15倍。長此以往,中國的外貿順差會減少甚至會變成逆差,屆時人民幣可能就會面臨貶值的壓力。

他預計,待今年人民幣是否被納入SDR塵埃落定,中國會進一步放鬆貨幣政策,包括降息降準,匯率則更多交給市場,屆時匯率也會有貶值的壓力,而通過放鬆貨幣政策產生的貨幣貶值,優於人為對貨幣進行瞬間貶值。他又認為,正確的做法應當是降息降準,放鬆貨幣政策,最後讓人民幣貶值,且中國有必要降息,目前來看中國許多產業的債務率很高,而且面臨通縮,付本還息的壓力很大,所以貶值是有益的。

另外,國務院參事夏斌在出席同一場合時表示,中國資本賬戶的開放一定要慎而又慎,要做到不趕時間,不趕任務,實事求是,水到渠成,同時要利用好資本賬戶仍然部分管制的時機,在解決好大量殭屍企業和一些旁氏騙局的基礎上,加快降息步伐,降的速度應該一步降到位,迅速降低社會融資成本和全社會的負債率,這個前提就是資本項下的管制、以及殭屍企業要出清。

他並指,當前中國產能問題嚴重,應該對不同地區實行區別對待的經濟政策。曾經在改革開放初期給沿海地區的土地政策、招商引資政策等優惠,應允許其在中西部繼續實行,防止更多的低端製造業繼續外流東南亞國家,有助穩定當前的經濟增長和就業。

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