六項指標 直指美國股市已嚴重高估
鉅亨網編譯郭照青
根據MarketWatch分析報導，與自1900年以來的各各多頭市場高點相較，今日的美國股市已呈現嚴重高估。
以下六種衡量股價的方式，將讓多頭難以忽略，更有所警愓：
1.股價淨值比，目前為2.8比1：股價淨值比可追溯至1920年代，自那以來，美國股市計出現過29次多頭市場高點，其中有23次，其股價淨值比低於今日股市。
2.股價銷售比，目前為1.9比1：每股銷售數據可追溯至1950年代中期，這段期間以來，美國股市出現了19次市場高點，其中有18次的股價銷售比低於今日水平。
3.股利殖利率，目前的S&P 500股利殖利率為2.1%；自1900年以來，美國股市出現了36次多頭市場高點，其中有31次股利殖利率高於今日水平。
4.經週期調整後的股價本益比(CAPE)，目前為27.2倍：此一數據為耶魯大學教授席勒(Robert Shiller )最偏愛的數據，係使用過十年來經通貨膨脹調整後的平均獲利計算本益比。自1900年以來的36次多頭市場高點，有31次的股價本益比低於今日水平。
5.所謂的Q比例：此一數據係由已故的1981年諾貝爾經濟學獎得主James Tobin所提出，該比例係以市值為分母，資產重置成本為分子，相除而得。自1900年來的36次多頭市場高點中，目前的Q比例較其中的30次都更高。
6.本益比：為金融媒體最常引用的價值指標。根據耶魯大學教授席勒統計，S&P 500第二季本益比為25.2比1。這較89%的過去多頭市場高點，都為更高。
必須一提的是，股價指標並無益於股市短期方向的預測。股市高估可能會持續一段時間，甚至還進一步高估。但股價終將回復至適當水平。
期、現貨皆噴！美股刷歷史新高 期貨淨多單亦狂刷歷史新高
鉅亨網編譯許光吟 綜合外電
圖片來源：Zerohedge
《Zerohedge》報導，美國股市三大股指週一 (15日) 再度攜手聯袂刷新了歷史新高點位，道瓊指數週一收盤上漲 0.32% 以 18636.05 點作收、S&P 500 上漲 0.28% 以 2190.15 點作收、那斯達克則上漲 0.56% 以 5262.02 點作收，而費城半島體雖然沒有刷新歷史新高，但是表現亦是不俗，週一費城半島體大漲 1.36% 以 790.44 點作收，也是刷新了 16 年來的新高水平。
隨著美股近期之內不斷地持續創高，當前美股道瓊期貨和那斯達克期貨的淨多單部位，也是應聲地刷新了歷史新高水平，同時素有恐慌指數之稱的 VIX 選擇權波動率指數，淨空單部位亦是刷新了歷史新高，顯示當前的美股期貨市場可以說是完全地火力全開，全面看多美股後市。
上：道瓊期貨淨多單水位 中：那斯達克淨多單水位 下：VIX淨空單水位 圖片來源：Zerohedge
英國脫歐後 美股買權爆量！
對於市場上如此瘋狂的看漲情緒，美商高盛證券 (Goldman Sachs) 在一份研究報告中指出，從 S&P500 買權截至 7 月 22 為止的一個月平均成交量來看，買權成交量已經是刷新了歷史新高水準，顯示在美股短線急漲的趨勢之下，許多投資人寧可選擇搶進買權，也不願意進入股市實質地擁有股票。
再統計 S&P 500 買權過去歷史前十大成交量的交易日，發現竟有 5 個交易日是落在 6 月 24 日「英國脫歐」確定之後，亦可以確定了美股這波的大多頭行情，可以說是在英國脫歐確定之後才開始爆發。
截至 7 月 22 為止，S&P500 買權一個月平均成交量刷下了歷史新高 圖片來源：Goldman Sachs截至 7 月 22 為止，S&P500 買權一個月平均成交量刷下了歷史新高 圖片來源：Goldman Sachs
S&P500買權在英國脫歐 (6月24日) 確定之後，成交量出現爆量 圖片來源：Goldman Sachs S&P500買權在英國脫歐 (6月24日) 確定之後，成交量出現爆量 圖片來源：Goldman Sachs
市場是不是忽略了這隻黑天鵝？
《Zerohedge》也對著目前市場極度看多美股的氣氛，十分不以為然，《Zerohedge》表示，由於 FOMC 十一月份會議與美國總統大選的日期非常地接近，這將是未來三個月美股將會面對到一個極大的風險事件，但是從目前選擇權市場的定價來看，市場似乎對這樣的大風險概率選擇視若無睹。
FOMC十一月會議與美總統大選十分接近, 但S&P選擇權市場卻未對此進行風險定價 圖片來源：Goldman SachsFOMC十一月會議與美總統大選十分接近, 但S&P選擇權市場卻未對此進行風險定價 圖片來源：Goldman Sachs
擦鞋童們都進場了？
《Zerohedge》並警告，再加上美股在今年適逢了大選之年，但是 VIX 選擇權波動率指數卻依然處在歷史最低水平區間，顯示當前的美股市場已經毫無風險意識存在，再加上《Zerohedge》從美國各大財經媒體及 Twitter 上的熱門關鍵字作統計，媒體和 Twitter 用戶的看多情緒也是刷新了歷史新高。
統計美國各大財經媒體和Twitter上的熱門關鍵字，這些來源的看多情緒已創歷史新高 圖片來源：Zerohedge統計美國各財經媒體和Twitter上的熱門關鍵字，顯示這些來源的看多情緒已創歷史新高 圖片來源：Zerohedge
市場狂軋高盛？
而事實上美商高盛證券已於今年八月初時，將未來三個月的美股評級降至「減持」，高盛在該份研報中表示，美股的漲勢主要是來自英國脫歐之後，是市場為尋找其他獲利標的而帶來的投機漲勢。
高盛分析師並在該份研報中，再度警告美股的高檔風險，建議投資人增持現金部位，高盛表示：「由於股票的估值已高，再加上美股企業財報成長不振，故我們認為美股正處在相當高檔的風險區間。」
而雖然華爾街老大哥高盛在八月初的這份研報中，宣布看空美股後市，但是截至目前為止，美股似乎並不打算買高盛的帳，美股三大指數已於近三個交易日內，有兩日刷新了歷史新高水平。
(中時電子報)http://www.chinatimes.com/realtimenews/20160817001883-260410 http://news.cnyes.com/news/id/2158852 http://news.cnyes.com/news/id/2158564
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