六項指標 直指美國股市已嚴重高估
鉅亨網編譯郭照青


根據MarketWatch分析報導,與自1900年以來的各各多頭市場高點相較,今日的美國股市已呈現嚴重高估。

以下六種衡量股價的方式,將讓多頭難以忽略,更有所警愓:

1.股價淨值比,目前為2.8比1:股價淨值比可追溯至1920年代,自那以來,美國股市計出現過29次多頭市場高點,其中有23次,其股價淨值比低於今日股市。

2.股價銷售比,目前為1.9比1:每股銷售數據可追溯至1950年代中期,這段期間以來,美國股市出現了19次市場高點,其中有18次的股價銷售比低於今日水平。

3.股利殖利率,目前的S&P 500股利殖利率為2.1%;自1900年以來,美國股市出現了36次多頭市場高點,其中有31次股利殖利率高於今日水平。

4.經週期調整後的股價本益比(CAPE),目前為27.2倍:此一數據為耶魯大學教授席勒(Robert Shiller )最偏愛的數據,係使用過十年來經通貨膨脹調整後的平均獲利計算本益比。自1900年以來的36次多頭市場高點,有31次的股價本益比低於今日水平。

5.所謂的Q比例:此一數據係由已故的1981年諾貝爾經濟學獎得主James Tobin所提出,該比例係以市值為分母,資產重置成本為分子,相除而得。自1900年來的36次多頭市場高點中,目前的Q比例較其中的30次都更高。

6.本益比:為金融媒體最常引用的價值指標。根據耶魯大學教授席勒統計,S&P 500第二季本益比為25.2比1。這較89%的過去多頭市場高點,都為更高。

必須一提的是,股價指標並無益於股市短期方向的預測。股市高估可能會持續一段時間,甚至還進一步高估。但股價終將回復至適當水平。

 

期、現貨皆噴!美股刷歷史新高 期貨淨多單亦狂刷歷史新高
鉅亨網編譯許光吟 綜合外電


圖片來源:Zerohedge
《Zerohedge》報導,美國股市三大股指週一 (15日) 再度攜手聯袂刷新了歷史新高點位,道瓊指數週一收盤上漲 0.32% 以 18636.05 點作收、S&P 500 上漲 0.28% 以 2190.15 點作收、那斯達克則上漲 0.56% 以 5262.02 點作收,而費城半島體雖然沒有刷新歷史新高,但是表現亦是不俗,週一費城半島體大漲 1.36% 以 790.44 點作收,也是刷新了 16 年來的新高水平。

隨著美股近期之內不斷地持續創高,當前美股道瓊期貨和那斯達克期貨的淨多單部位,也是應聲地刷新了歷史新高水平,同時素有恐慌指數之稱的 VIX 選擇權波動率指數,淨空單部位亦是刷新了歷史新高,顯示當前的美股期貨市場可以說是完全地火力全開,全面看多美股後市。


上:道瓊期貨淨多單水位 中:那斯達克淨多單水位 下:VIX淨空單水位 圖片來源:Zerohedge

 

英國脫歐後 美股買權爆量!

對於市場上如此瘋狂的看漲情緒,美商高盛證券 (Goldman Sachs) 在一份研究報告中指出,從 S&P500 買權截至 7 月 22 為止的一個月平均成交量來看,買權成交量已經是刷新了歷史新高水準,顯示在美股短線急漲的趨勢之下,許多投資人寧可選擇搶進買權,也不願意進入股市實質地擁有股票。

再統計 S&P 500 買權過去歷史前十大成交量的交易日,發現竟有 5 個交易日是落在 6 月 24 日「英國脫歐」確定之後,亦可以確定了美股這波的大多頭行情,可以說是在英國脫歐確定之後才開始爆發。

截至 7 月 22 為止,S&P500 買權一個月平均成交量刷下了歷史新高 圖片來源:Goldman Sachs截至 7 月 22 為止,S&P500 買權一個月平均成交量刷下了歷史新高 圖片來源:Goldman Sachs

S&P500買權在英國脫歐 (6月24日) 確定之後,成交量出現爆量 圖片來源:Goldman Sachs S&P500買權在英國脫歐 (6月24日) 確定之後,成交量出現爆量 圖片來源:Goldman Sachs 

 

市場是不是忽略了這隻黑天鵝?

《Zerohedge》也對著目前市場極度看多美股的氣氛,十分不以為然,《Zerohedge》表示,由於 FOMC 十一月份會議與美國總統大選的日期非常地接近,這將是未來三個月美股將會面對到一個極大的風險事件,但是從目前選擇權市場的定價來看,市場似乎對這樣的大風險概率選擇視若無睹。

FOMC十一月會議與美總統大選十分接近, 但S&P選擇權市場卻未對此進行風險定價 圖片來源:Goldman SachsFOMC十一月會議與美總統大選十分接近, 但S&P選擇權市場卻未對此進行風險定價 圖片來源:Goldman Sachs

 

擦鞋童們都進場了?

《Zerohedge》並警告,再加上美股在今年適逢了大選之年,但是 VIX 選擇權波動率指數卻依然處在歷史最低水平區間,顯示當前的美股市場已經毫無風險意識存在,再加上《Zerohedge》從美國各大財經媒體及 Twitter 上的熱門關鍵字作統計,媒體和 Twitter 用戶的看多情緒也是刷新了歷史新高。

統計美國各大財經媒體和Twitter上的熱門關鍵字,這些來源的看多情緒已創歷史新高 圖片來源:Zerohedge統計美國各財經媒體和Twitter上的熱門關鍵字,顯示這些來源的看多情緒已創歷史新高 圖片來源:Zerohedge

 

市場狂軋高盛?

而事實上美商高盛證券已於今年八月初時,將未來三個月的美股評級降至「減持」,高盛在該份研報中表示,美股的漲勢主要是來自英國脫歐之後,是市場為尋找其他獲利標的而帶來的投機漲勢。

高盛分析師並在該份研報中,再度警告美股的高檔風險,建議投資人增持現金部位,高盛表示:「由於股票的估值已高,再加上美股企業財報成長不振,故我們認為美股正處在相當高檔的風險區間。」

而雖然華爾街老大哥高盛在八月初的這份研報中,宣布看空美股後市,但是截至目前為止,美股似乎並不打算買高盛的帳,美股三大指數已於近三個交易日內,有兩日刷新了歷史新高水平。

(中時電子報)http://www.chinatimes.com/realtimenews/20160817001883-260410 http://news.cnyes.com/news/id/2158852 http://news.cnyes.com/news/id/2158564

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