由於軍事攻擊敘利亞的可能性消退,華爾街必須更加面對聯準會(Fed)本月稍後縮減量化寬鬆政策(QE)的展望。目前,Fed每月購債850億美元,以維持利率於0%或接近該水平。但Fed已表示有意縮減這些購債計劃,問題只在縮減多少,及影響為何?

Bespoke投資集團分析師西奇(Paul Hickey)認為,股市對縮減QE的預期,適應順利。儘管近來有敘利亞問題的風險,但股市對利多消息反應一直良好。這與過去幾年完全不同,過去幾年,市場認為Fed是支撐股市上揚的唯一因素,其他的好消息也被當做是壞消息。


但債券市場情況則不同。10年期公債殖利率由5月底的1.63%上升到了近3%。Fed談論的是致力於逐漸縮減QE,但在債券市場,只關注未來的價格。股市仍在試著決定是否是多頭市場,而債市則已認定漲勢已經結束,是殖利率(與價格走勢呈反向)上升的時候了。

債券市場的審慎,部份原因在於價格已來到前所未見的高點。且Fed縮減QE計劃,以往從未出現過。談到逐漸縮減QE,FOMC的立意甚佳,但央行對市場的掌控,卻是有限的。單單縮減振興措施的預期,便已讓殖利率大幅上升了逾40%。一旦購債停止,會是何種的結果,實在難以預料。

雖然美國經濟尚未達到Fed的6.5%失業率目標,但西奇說,其他數據支持利率上升的觀點,例如上周公布的供應管理協會(ISM)數據即是。西奇說,在相似的經濟情況下,在過去,利率會較現在高得多。

那麼本月稍後,會發生什麼事?很可能Fed將縮減購債,但縮減幅度主要在安撫市場的投資人,而非改變基本面。預期本月稍後,將縮減購債每月約100至200億美元。

FROM:鉅亨網http://news.cnyes.com/Content/20130911/KHA8PHO2Z6QGJ.shtml

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