傳統上,黃金價格上漲,一直都是前有險阻的警告訊號。

當經濟動盪時,投資人往往買進黃金,以求避險。那麼黃金價格近來上漲,可能傳送出了何種警訊?

根據MarketWatch分析報導,應有三種可能性,即中國大陸經濟崩跌,通貨緊縮來到,及已開發國家再度落入衰退。無論是那一種,由於在過去,黃金總是對多錯少,所以均不宜加以輕忽。

今年以來,金融市場總是不按牌理出牌。由於全球經濟復甦,股市理應走高。因為央行減少印鈔,債券最該下跌。凱因斯學派分析師認為黃金應遭棄如敝屣。然而,這三種情況均未成真,尤其黃金價格還大幅上漲。黃金於2013年經歷了三十年來最慘烈跌勢後,現在又再度快速上揚。

然而,黃金價格上漲,可能也是遭逢困境的初期警告訊號。若如此,會是那項警告訊號?以下為三種可能性。

第一,中國經濟。

沒有人真正了解中國經濟出了何種問題,部份原因在於其統計數據極不可信。但明確的是,其貸款大舉增加,快速成長的經濟卻開始減緩,這種組合非所樂見。中國的新富族群將資金投入缺乏管理的新型高收益財富管理產品,而這些產品中,有許多就像2007年次級房貸般不可信賴。

如果這筆資金退場,經濟亦將開始敗退,而後中國投資人將轉向黃金,尋求避險。大筆資金將會衝擊黃金。資金會有多大?應足以造成大幅衝擊。

第二,通貨緊縮。

通貨緊縮開始找上了歐元區,但市場並未在意。然而,漠視不會持續太久。周一公布的數據顯示,消費者物價下降,創下自開始記錄該數據以來的最快速度。塞普勒斯與希臘物價年年下跌。意大利亦不遑多讓。物價下跌是經濟陷入困境的指標。畢竟,產品需求上升,企業是不會降價的。

若通貨緊縮持續,則二件事將隨之而來。通貨緊縮可能將歐元區帶向第三次危機,並導致最終解體。否則,歐洲央行將被迫推出大規模量化寬鬆措施,阻止物價下跌。這二件事均將推升黃金價格。

最後,下一波經濟衰退。

自2008年金融危機以來,大多經濟體仍未完全走出生產大減的困境。但這並不意味產業周期已告廢止。在正常過程中,經濟每四或五年,便會減緩。若復甦於2009年中開始,則今年稍後,經濟減緩並無需意外。2016年開始之前,出現某種衝擊,幾乎無可避免。

全球各處已出現成長減緩跡象,由美國的就業成長疲弱,至新興市場動盪,均為見證。自2008年崩盤中復甦,可能是一段十年--甚至二十年--的過程。途中,難免有震盪起浮之處,且眼前可能即將遭遇一次。黃金價格可能已預測到此一情況。

在事先警告全球經濟的困境方面,黃金的記錄悠久且輝煌。以往,黃金的警告總是正確,現在黃金正告訴我們,經濟展望的安全程度,較市場預期要低得多。

FROM:鉅亨http://news.cnyes.com/Content/20140227/KITPG4WDDSNI7.shtml

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