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義大利修憲公投結果之部分商品走勢預期

元大期：期權靈活操作 預防義脫
經濟日報 張瑞益 

義大利將於12月4日舉行憲政公投，若公投未過關，義大利總理倫齊將下台以示負責，全球投資市場恐再度陷入動盪。

元大期貨表示，面臨渾沌不明的投資前景，投資人善用期權商品可多空靈活操作的特性，透過外期選擇權的交易策略並搭配期貨操作，提前做好投資布局預防黑天鵝再現。

由於即將舉行的義大利修憲公投的結果將影響總理倫齊是否繼續執政，倫齊希望藉此次公投將參議員人數從315人減至100人，削弱參議院的權力，然倫齊執政績效不佳，因此預期公投結果將對全球股匯市帶來衝擊，包含DAX選擇權在內的國外商品都有可能是直接受到波動的商品之一。

元大期貨研究部指出，根據目前民調結果顯示，公投結果可能出現的後續發展有三種：

1.公投同意修憲，後續政治祥和，總理倫齊繼續執政，義大利維持目前現況；

2.公投反對修憲，倫齊下台，由議會多數黨順利推舉新總理就任，順利產生新政府，政局恢復平穩；

3.公投反對修憲，倫齊下台，新政府難產，使得各政黨分歧，倫齊可能宣布明年第1季提前大選，義大利政局又再陷入紛擾。

元大期貨研究部指出，不論義大利公投最後出現那一種的結果，投資人皆可透過國外選擇權商品作為直接避險的工具。

然而，若公投反對修憲，但新政府難產，則加劇義大利政局動盪，恐使得該國的民粹勢力增強，連帶造成五星運動黨坐大，歐元區可能再朝著分裂邁進。

研究部進一步說明，根據目前情勢，繼英國脫歐之後，無法保證義大利未來是否會選擇脫歐，所以各方關注修憲公投結果，屆時行情波動在所難免，避險商品如10年期歐債及黃金都是市場關注焦點，投資人也可以多加留意布局的契機。此外，為使投資人更加了解外期選擇權的商品特性，元大期貨研究部每日推出「外選日報」，精選兩檔波動度較大的外選商品以供投資人參考。

FROM:聯合新聞http://money.udn.com/money/story/5607/2139948

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