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選擇權有分為單式單、複試單。通常投資人一開始接觸選擇權的時候,都會選擇權單式買方,簡單看多去買進買權(buy call)或買進賣權(buy put)。

那與選擇權對做成交的就是賣出買權、賣出賣權4個基本策略。但可以透過這四個基本策略再做更進階組合,變成選擇權複試單。

今天就來講解一下選擇權複試單組合有那些,到底應該是要付保證金還是權利金如何計算呢?

 

選擇權基本4個單式策略

看空 看多
1.買賣權Buy Put (行情會跌) 2.買買權Buy Call (行情看漲)
3.賣買權 (行情不會漲了) 4.賣賣權 (行情不會跌)

>>>選擇權新手白話教學 買賣一口選擇權需要多少錢怎麼玩下單?

 

選擇權複式單策略組合

複式單裡面,選擇權價差單算是投資人最常使用的組合方式。
 

1.選擇權價差單保證金計算方式

部位狀況 保證金計收方式 說明
  • (買權多頭價差)
  • 買進低履約價call、賣出高履約價call 
無、支付權利金

同時買進及賣出到期日相同,但履約價不同之買權(或賣權);委託價格為二選擇權序列之價差

買權價差:以履約價格低之權利金報價減履約價格高之權利金報價
賣權價差:以履約價格高之權利金報價減履約價格低之權利金報價

  • (賣權空頭價差)
  • 買進高履約價put、賣出低履約價put
  • (買權時間價差)
  • 買進call、賣出call,履約價相同或不同,買進部位到期日較遠
Max(同標的指數期貨結算保證金×10%, 2×權利金差價點數×契約乘數)

時間價差策略(Time Spread):同時買進及賣出履約價格相同,但到期日不同之買權(或賣權);委託價格為二選擇權序列之價差

  • 到期日遠者之權利金報價減到期日近者之權利金報價
  • (賣權時間價差)
  • 買進put、賣出put,履約價相同或不同,買進部位到期日較遠
  • (買權空頭價差)
  • 買進高履約價call,賣出低履約價call
買進與賣出部位之履約價差×契約乘數

價格價差策略(Price Spread):同時買進及賣出到期日相同,但履約價不同之買權(或賣權);委託價格為二選擇權序列之價差

  • 買權價差:以履約價格低之權利金報價減履約價格高之權利金報價
  • 賣權價差:以履約價格高之權利金報價減履約價格低之權利金報價
  • (賣權多頭價差)
  • 買進低履約價put,賣出高履約價put

 

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交易選擇權價差單,有可能會遇到需要拆單重組的時候,這時候可以參考康和期貨全拆平組功能,達到保證金優化效果

>>>神奇選擇權一鍵全拆平組功能,偷偷快速優化部位保證金

 

 

2.買權及賣權組合單保證金計算方式

部位狀況 保證金計收方式 說明
  • 買進call、買進put
無 、支付權利金

跨式組合策略(Straddles):同時買進到期日相同且相同履約價格之買權與賣權

  • 委託價格為二選擇權序列之價和。

 

勒式組合策略(Strangles):同時買進到期日相同但不同履約價格之買權與賣權

  • 委託價格為二選擇權序列之價和。
 
  • 賣出call、賣出put
MAXIMUM(賣出call之保證金,賣出put之保證金)+保證金較低方之權利金市值+混合部位風險保證金(C值)

跨式組合策略(Straddles):同時賣出到期日相同且相同履約價格之買權與賣權

  • 委託價格為二選擇權序列之價和。

 

勒式組合策略(Strangles):同時賣出到期日相同但不同履約價格之買權與賣權

  • 委託價格為二選擇權序列之價和。

選擇權買進跨式勒式賣出跨式勒式保證金.jpg

 

3.轉換及逆轉組合部位保證金計算方式

部位狀況 保證金計收方式 說明
  • 轉換組合部位:

買進put、賣出call

買進部位不需計收保證金,賣出部位之保證金依賣出call或賣出put之保證金計收方式計算  

轉換(Conversion):同時於同一履約價格及到期日買進賣權及賣出買權;委託價格為二選擇權序列之價差

  • 賣權權利金報價減買權權利金報價

逆轉換(Reversals):同時於同一履約價格及到期日買進買權及賣出賣權;委託價格為二選擇權序列之價差

  • 賣權權利金報價減買權權利金報價
  • 逆轉組合部位:

買進call、賣出put

 

選擇權轉換逆轉組合保證金計算方式.jpg

 

選擇權組合單有什麼好處? 意義?

有些投資人會問,為什麼要做多不直接Buy Call、做空不直接Buy Put,看不漲直接Sell Call,看不跌 Sell Put就好,還要做組合單

• 降低損失

– 看多買進買權→支付權利金

– 再賣出一個買權來回收權利金,降低成本

– 萬一看錯,損失金額降低

 

• 降低風險

– 看不跌賣出一個賣權→收取權利金

– 萬一行情大跌,做賣方獲利有限損失無限

– 再買一個賣權,降低風險

 

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