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美國聯準會（Fed）本周開會可能宣布開始逐步縮減量化寬鬆政策（QE），讓全球經濟進入另一個未知領域，英國衛報指出，此舉將為全球帶來的四大風險。

美國聯準會本周開會可能宣布逐步縮減QE，使全球經濟面臨風險。圖為聯準會主席柏南克。

第一，債市資金流出，推升利率並危及復甦。雖然Fed主席柏南克在縮減寬鬆規模的措辭上小心翼翼，但市場往往提前反應，可能導致如國際貨幣基金（IMF ）今年初所預測的結果：債券價格重挫、推升利率，並扼殺聯準會小心呵護的復甦。

第二，商品超級循環反轉。聯準會的量化寬鬆與商品過去幾年的高漲脫不了關係，如果商品循環反轉，Llewellyn顧問公司的瓊斯說，央行會發現自己面臨通縮風險，卻沒有工具可因應。

第三，Fed資產負債表太龐大。如果退場力道小到讓消費者和企業幾乎難以察覺，隨著信心回籠，通膨恐跟著升溫，聯準會可利用升息抑制通膨，但想出售上兆美元的資產、吸收注入到經濟體系的寬鬆資金，短期難辦到。

聯準會的資產負債表這五年來已經擴大到3兆美元，滙豐控股（HSBC）美國首席經濟學家羅根（Kevin Logan）警告，聯準會可能因為債券價格重挫蒙受可觀損失，甚至這層顧慮可能成了本周從寬鬆退場的決定因素之一。

第四，新興市場陷入混亂。寬鬆退場5月提出後，新興市場遭逢沉重賣壓，雙印、土耳其、巴西都被迫因應熱錢撤離的後果。

下個雷曼兄弟 經濟學人：歐元區

美國雷曼兄弟公司五年前破產，並將全球帶入八十年來最嚴重的金融及經濟危機；經過五年的紓困及改革，短期間不會發生同樣嚴重的災難。但經濟學人雜誌指出，仍有許多規模較小的危機正在醞釀中，仍可能形成一次重大的危機，尤其是歐元區風險最高。

經濟學人指出，美國的金融改革最為積極，各大銀行都依新規定提高股本，打消不良資產的速度也比他國快。房地產價格明顯回升，一般家庭也降低債務。美國經濟正復甦中，預算赤字開始下降。因此美國不會立即成為麻煩的源頭。

日本政府負債占國內生產毛額（GDP）的比率接近百分之二百五十，因此風險的源頭在於財政，而非金融市場。英國政府削減預算，且民間投資疲軟，目前的經濟復甦全靠房價上漲，但這正是上次危機發生的肇因。英、日兩國雖不足以重創世界經濟，但本身的復甦必須更依賴政府與民間投資。

中國大陸從五年前貸款開始持續暴增，估計超過GDP的二倍，而且無法確定負債規模有多大。不過由於大陸金融體系與國際市場的聯繫不多，而且仍是儲蓄大國，銀行體系主要是靠存款取得資金，政府財政也有能力勾銷不良放款，因此中國引發全球性金融崩潰的可能性甚低。

至於最近動盪不安的新興經濟體，主要是受到國際熱錢流出的打擊，導致貨幣貶值。

經濟學人強調，歐元區仍是可能造成全球金融崩解的爆點，原因是歐元區的債務問題不減反增，銀行業的財務結構遠比美國差；部分困難國家陷入經濟衰退，因此更難降低負債。而且由於撙節過度，已出現失業率過高等反效果，使政局更加不穩。各國領導人無法針對「銀行同盟達成共識；歐洲央行雖表示會「採取一切手段」以保全歐元，但究竟有多大能耐卻尚未經過考驗。

全文網址: QE本周喊退 四大風暴成形 | 國際財經 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8165745.shtml#ixzz2f0xpya82
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