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外資又現百億元買盤 資金行情簇擁挑戰站穩半年線上

鉅亨網記者王莞甯 台北

儘管美國各地均出現種族議題示威抗議，不過，投資人反而預期在此情勢下，美國總統川普將先緩和美中貿易戰議題，以穩定國內經濟優先，美股繼續處在高檔震盪，台股今 (2) 日開盤前，可觀察到日韓股維持紅盤上偏多震盪，再加上外資轉買 145 億元，創 1 個月來單日新高，法人認為，台股有望挑戰站穩半年線 11090 點位置，惟須留意美國的示威暴動，使美股指數期貨電子盤轉跌，增添些許不確定性。

三大法人昨日合計買超 209 億元，創 1 個月來新高，其中，外資買超 154 億元，投信買超 10.7 億元，自營商買超 44.2 億元；而外資也在期貨淨多單連續第 3 個交易日加碼，昨日再加碼 2083 口至 38695 口。

美股道瓊指數昨上漲 91.91 點，或 0.36%，收 25475.02 點；標普 500 指數上漲 11.42 點，或 0.38%，收 3055.73 點；那斯達克指數上漲 62.18 點，或 0.66%，收 9552.05 點；費城半導體指數下跌 9.25 點，或 0.50%，收 1843.24 點。分析師指出，美股投資者持續關注重啟經濟的積極跡象。

蘋果將於下半年發表五大新產品，包括支援 5G 的 iPhone12、新款 11 吋的 iPadAir 4、23 吋的 iMac、頭戴式真無線藍牙耳機和 Apple Watch 6，有利相關供應鏈加快出貨。

全球記憶體晶片龍頭三星電子最新宣布，將在南韓增加一條 NAND 快閃記憶體的生產線，對台廠的影響有待觀察。

資策會產業情報研究所 (MIC) 示警，受新冠肺炎疫情影響，包括半導體、資訊系統產品和手機等三大科技領域與應用今年市況均不樂觀，儘管 5G 與高效能運算的需求浮現，但暫時不如預期。

麥格理證券對信驊、譜瑞發布最新降評報告，直指兩大高價股漲過頭，已偏離基本面。

而花旗環球證券也示警，美方對華為擴大限制，恐導致華為暫停手機部門運作，短期不利相關供應鏈如台積電，但有利聯發科和鴻海。

法人指出，時序進入股東會旺季，加上上市櫃公司第二季業績發表會陸續登場，多方續攻站穩半年線可期，台股震盪回檔有限，而本周起陸續公布的 5 月營收數據，也將是市場聚焦個股表現的重點。

後疫情時代外資成觀察重點 台股布局選股至上

經濟日報 / 記者王皓正／台北即時報導

根據彭博統計外資資金流向，新興亞股前周(5/25-5/29)共吸金1.1億美元，以印度逆轉流出轉為吸金8.7億美元居冠，台股與南韓雙雙進入第四周連續流出，台股上周遭賣3.3億美元、南韓流出4.7億美元。統計整個五月，外資流出新興亞股金額為74.1億美元。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，除了MSCI季度調整之外，港版國安法也使得外資持續賣出。不過受惠於上周五美股表現，台股1日開高，盤中大漲逾百點，站回11,000點關卡，終場收在11,079.02點，上漲136.86點，收復萬一關卡。展望後市，他認為，短線上，MSCI賣壓應已告一段落，而香港國安法尚未確定實施時點，多頭信心可望延續，靜待解封後的經濟重啟。

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川普最新談話威脅出動軍隊鎮暴 美股期指翻黑下跌

鉅亨網編譯余曉惠

美國明尼蘇達州非裔男子佛洛伊德 (Goerge Floyd) 遭白人警察壓頸致死，示威活動在全美遍地開花，並演變成暴動，美國總統川普要求各州採取更強硬態度控制暴力事件，並承諾將在全國部署大批軍隊，原本遊走平盤的美股期指應聲翻黑，道瓊期指下跌近 100 點。

美股三大指數期指表現。(來源: CNN)

川普週一 (1 日) 在白宮演說的最後一分鐘表示，若各州和市政府不採取行動控制示威引起的暴力事件，將援引《叛亂法》在全美部署大批軍隊，快速解決動盪。

他說：「我將動員所有聯邦和地方資源，包括行政和軍事人員，以保護守法美國人的權利。」

川普在演說中把自己形容為「法治的總統」，和所有和平抗議者站在同一陣線，「我們不能容忍暴民把和平抗議的人拖下水。」

CNN 報導，同一時間，白宮外和平抗議者遭到催淚瓦斯和橡皮子彈驅離。

佛洛伊德事件在美國引發動盪約一周以來，美國股市大致未受影響，美股三大指數週一全數收高，道瓊指數揚升 0.36%，讓 6 月有個好的開始。

但如果投資人認為示威活動可能持續到夏季，將威脅各州重啟經濟的計畫，並重傷消費者信心，而美中之間的緊張關係仍在醞釀當中。

LPL Financial 股票策略師 Jeff Buchbinder 說：「股市和經濟的脫節斷裂，讓一些投資人格外擔心。重啟經濟和大規模刺激帶來的樂觀情緒，掩蓋了第二波疫情可能再度爆發，和美中緊張關係加劇的障礙。」

至週一為止，標普 500 指數從 3 月低點反彈 39%，儘管仍較 2 月歷史高點低了 10%。

華爾街分析

上月 25 日美國明尼蘇達州的非裔公民佛洛伊德，遭白人警方暴力執法致死，引發美國近日多州暴動示威活動，但這並未影響美股今日漲勢。

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2020-05-22 10:34

港版國安法被納入全國人大會議議程，料最晚將在5月28日表決，消息引發市場騷動，港股週五大跌超過800點。（法新社）

〔財經頻道／綜合報導〕中國人大21日晚間宣告，「香港版國安法」被納入全國人大會議議程，料最晚將在5月28日（下週四）表決；消息引發市場騷動，香港恆生指數在週五重挫，大跌超過800點，失守2萬4000點大關。

中國人大在昨夜宣告，「港版國安法」納入全國人大會議議程，週五上午香港包括地產、銀行股跌幅最深，恆生指數暴跌873.03點或3.59%，最低見2萬3407點，跌破2萬4000點大關。

週五上午新世界、新地、信置分別跌7%、5.7%及5.4%，恆地 、長實也跌4.7%、3.9%。至於在香港金融股方面，恆生銀行、中銀香港、東亞及滙豐則分別跌4.4%、4.3%、3%及2.6%。

繞過立法會推「港版國安法」中國官媒：該是讓這一切結束的時候了

新頭殼newtalk | 楊清緣 綜合報導

中國全國人大會議今（22）天開幕，其中一項審議議程包括《全國人民代表大會關於建立健全香港特別行政區維護國家安全的法律制度和執行機制的決定（草案）》，並將會在28日表決，繞過香港立法會審議，直接訂立「港版國安法」，變相為《基本法》23條立法，引起香港社會和國際譁然。中國官媒則聲稱，因為國家安全的漏洞，香港去年受「內外勢力影響」爆發的反送中運動，毀掉和平的日子，高喊：「該是讓這一切結束的時候了」，強調港版國安法是對「一國兩制」的關鍵保護。

《環球時報》一篇題為「香港國安法是對『一國兩制』的關鍵保護」的文章指出：「這不是基本法23條的香港自行立法，而是根據憲法和基本法賦權，全國人民代表大會直接就香港的國家安全問題實施立法。這是針對香港國家安全問題的重大立法行動，將根本解決香港維護國家安全法律工具不足的情況，極大遏制內外一些勢力利用香港從事危害國家安全的行動，開闢香港形勢的新局面。」

該文章接著提到：「基本法23條規定香港特區自行推動國家安全立法，然而香港回歸20幾年，這項工作受到一些勢力的各種阻撓，遲遲無法進行。全國人大現在根據憲法賦權直接立法規制這一領域，是面對香港現實負責任的舉措，是對法治應有題中之義的契合。」

對於去年港人因反對修訂《逃犯條例》而爆發的反送中運動，該文章則批評：「因為國家安全的漏洞，看看香港已經被內外惡勢力搞成什麼樣子了。去年的香港連和平日子都被毀掉了，很多時候就像是欠發達社會的暴亂城市，街頭店鋪和地鐵站被砸，道路被障礙物封鎖，無辜的市民被打被燒，大學連一張平靜的課桌都放不下，導致全球排名急降。該是讓這一切結束的時候了。」

該文章還說：「全國人大版的香港國安法是保住『一國兩制』的關鍵出手。一些香港反對派和支持他們的西方輿論在第一時間宣揚『一國兩制』因為這部安全法『死了』，而真實的情形正相反，這部法律是為『一國兩制』做出的決定性輸氧，它將確保外部惡勢力對香港事務的插手被有力鉗制，讓香港內部極端反對派收斂破壞性行為，從而將『一國兩制』所急需的平穩內部環境在香港得以重建。」

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3173753

台指期貨日平均圖

美股跌百點 法人：台股進入除息期走勢逐步震盪

中央社 / 台北22日電

美股道瓊工業指數下跌101.78點，三大指數全面下挫，法人指出，台股接下來進入密集除息期，走勢恐逐步震盪。

美中關係緊張升溫，美國又現大批初申失業救濟人潮，美股震盪收低，道瓊工業指數終場下跌101.78點或0.41%，收在24474.12點。標準普爾500指數下挫23.1點或0.78%，收在2948.51點。以科技股為主的那斯達克綜合指數挫跌90.89點或0.97%，收在9284.88點。

台股昨天收在11008.31點，上漲100.51點，漲幅0.92%，站上「萬一」整數關卡，成交值新台幣1689.69億元。

台灣證券交易所統計，外資昨天買超晶圓代工廠聯電最多，有1萬3974張，同時買超晶圓代工龍頭台積電1萬1763張，居買超第2名。

中鋼自結4月稅前淨損新台幣4.9億元，為連續6個月虧損。不過，中鋼預估，隨著疫情放緩，用鋼需求增加，營運表現有望逐季回溫。

台新投顧副總經理黃文清表示，昨天台股走強主因美股比預期強，包括那斯達克回補8至9成，已近起跌點，因資金效應帶動，很快填補景氣疑慮，但現階段股票仍有強弱之別，科技股受疫情影響較小，包括遠距會議、教學，帶動伺服器需求；美大型科技股如臉書、亞馬遜、蘋果股價近期走強。

黃文清指出，由於美股帶動台股昨天在11000點關卡，及年線10989點附近有相對較強走勢，不過，接下來進入上市櫃公司密集除息期，台股恐逐步震盪，短線仍有機會往上走。

他說，短線科技股是主流，防疫概念股也有表現機會，因建構5G環境，更重資安，可留意相關概念股之外，台灣在半導體產業的優勢，建立5G互聯網、人工智慧（AI）晶片為台灣製造，相關股票仍是焦點。

台股四利多撐腰 站回萬一

經濟日報 / 記者蔡靜紋／台北報導

在寬鬆資金、520外資認錯、軋空、華為提前下單等四大利多撐腰下，台股昨（21）日開高走高，加權指數站上年線、11,000點兩大多方灘頭堡，櫃買指數更領先創波段最高145.14點，已接近3月因疫情大跌前最高點位148.52點。

美國國債10年5年2年30年美國債券期貨合約規格比較教學

美國經濟仍存不確定性國債仍有投資價值嗎？

22 May 2020 By Hexun Topics: Interest Rates

週三美國財政部自1986年來首次標售20年期美國國債，發售規模221億美元，得標利率1.220%，投標倍數2.53，顯示出市場有大量需求。不過在過去一個半月的大部分時間裡，10年期國債收益率一直在0.67%附近的低位徘徊。美國國債收益率穩定在低水平的走勢，顯示投資者對經濟前景不樂觀。

美國經濟數據不容樂觀

事實上，從美國近期公佈的經濟數據可以看出，消費、投資、就業明顯走弱。美國今年一季度的GDP增速下滑較為明顯，實際GDP同比降至0.3%，前值2.3%。從消費來看，高頻數據有邊際改善。4月密歇根大學消費者信心指數71.8，4月ISM製造業PMI指數降至41.5，中小企業樂觀指數90.9，商業不確定指數222.5。從金融來看，上周金融壓力指數繼續下行，Libor-OIS 利差下行，高收益債收益率和信用利差下行，美聯儲資產負債表大幅上升。

據美國勞工部報告，4月非農就業人口減少2050萬，降幅創有記錄以來新高，但稍低於市場預期的減少2200萬人；4月失業率飆升至14.7%，打破二戰以來的最高紀錄，但仍好於市場預期的16%。4月份失業人數增加1590萬人至2310萬人。美國新增非農就業的“糟糕”數據，反映了新冠疫情及美國目前採取的社交隔離防疫措施，對美國經濟造成的嚴重負面影響。與此同時，4月勞動參與率下降至60.2%，較上月下滑2.5個百分點，為歷史最大單月降幅。

2008年後美債與其經濟關係

絕大多數情況下，美債收益率的下行，與金融危機後美國長期經濟增長動能的下降是一致的。2008年金融危機之後，長期美債收益率在2%與3%之間低位徘徊，其中樞較金融危機前再下一個台階。分開來看，美債長債走勢大體分為三個階段：

第一階段為2010年至2012年。期間在美聯儲強勁的寬鬆政策之下，美債收益率總體下行。不過值得注意的是，此時美債收益率的波動與美國自身的經濟周期並不相符。主要原因是同一時期發生的歐債危機，導致外部資本大規模進出美國，對美債走勢帶來了擾動。

第二階段為2013年至2015年。在財政、貨幣寬鬆政策的引領下，2013年後美國經濟穩健復甦，美債利率也出現了上行。不過，隨著奧巴馬政府轉向平衡赤字，美聯儲結束第三輪量化寬鬆，失去政策刺激的美國經濟在2015年後顯露頹勢，美債收益率重新下行。

第三階段為2016年至2019年。2016年底美聯儲進入加息週期，同時特朗普減稅帶動了投資的增長，美債利率在兩個因素的作用下重新抬升。

2019年後，特朗普減稅的效果消退，美國經濟增速下滑，美聯儲做出了預防性降息的舉措，導緻美債利率最終走低。

新冠疫情以來，儘管美聯儲已經動用諸多手段刺激美國經濟，但是目前經濟前景仍然較為悲觀。因此，不論從長短週期來看，10年期國債收益率將繼續下行，10年期國債期貨將有不錯的表現。投資者可關注芝商所10年期美國國庫債期貨的做多機會。

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黃金期貨合約規格教學比較 白銀期貨合約規格教學

by 卡爾先生 PRO 5

收藏金銀比的投資機會

1.白銀是黃金的好兄弟，黃金價格除以白銀價格的比例稱為金銀比，從1969年到2019年間，過去50年的平均為57，過去25年平均為64，過去10年平均為66，過去1年平均為80，金銀比漲高後大概率會回歸中間值。

2.回歸中間值時，不是黃金價格下跌就是銀價價格要上漲，如果未來一段時間因各國央行貨幣寬鬆讓黃金價格持續看漲，那銀價就可以期待會有一波比黃金更大比率的漲幅，讓金銀比回歸到中值。您的看法呢?

資料來源:  https://www.macromicro.me/charts/11073/jin-yin-bi

人類歷史上就沒見過這麽高的金銀比，這只白銀股值得關注

白銀現在有多便宜？如果跟黃金對比，白銀價格歷史上就沒有這麽便宜過。黃金白銀比率最近上破120，理論上來說，就相當于你可以拿1盎司黃金購買120盎司的白銀。金銀比率的均值約爲70，最低曾到15，120那就屬聞所未聞，整個人類歷史就沒發生過這種情况。

當然，金銀比並不能說明一切

金銀比很高，也可能是因爲黃金太貴，所以顯得白銀非常便宜。然而，按美元計價的黃金價格仍遠低于2011年的高點。現如今，我們似乎正在走向另一場金融危機，央行正在印製比上次經濟衰退期間還要多出數萬億級的貨幣。

所以說，黃金其實也很便宜，高金銀比真的只是因爲白銀太便宜。

當然了，你可能會說白銀屬工業金屬，在經濟衰退期間需求也會非常低迷，價格低那是理所當然。這一說法雖然成立，但不要忘了，跟黃金一樣，白銀自古以來就被當做貨幣。當黃金價格上漲的時候，白銀價格通常也會跟隨式上漲。上一次金融危機期間，白銀價格就飈漲了近400%。

與此同時，白銀還坐上了很多行業發展的大趨勢。由于白銀是導電性最好的金屬，因此成爲了電子技術的關鍵。此外，太陽能電池板是這種金屬最大的工業需求來源。

實物白銀已經脫銷

現在市場上已經買不到實物白銀，交易商手裏1盎司的白銀都拿不出來。加上新冠病毒的影響，很多大型鑄幣廠也已經關閉。如果白銀已經如此短缺，爲什麽價格却這麽低呢？

究其原因，就不能不說近期股市的暴跌。由于全球股市跳水，爲了獲得急需的現金，不參與實物交易的交易員大肆拋售紙白銀，進而推動白銀的現貨價格下跌。不如，如果你想要購買實物白銀，恐怕需要支付現貨價格兩倍的成本，這還不一定就能買到。隨著實物白銀需求上升，價格必然會上漲。

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美股道瓊飆漲911點 法人看好台股520行情

中央社 / 台北19日電

美國疫苗臨床試驗報佳音，振奮市場人心，美股道瓊指數今天飆漲911點，與標普500指數漲幅皆逾3%，創一個多月來最佳表現。法人認為，520行情仍在，個股表現將可維繫人氣。

美股道瓊工業指數終場飆漲911.95點，漲幅3.85%，收在24597.37點；標準普爾500指數大漲90.21點，漲幅3.15%，收在2953.91點；以科技股為主的那斯達克綜合指數勁揚220.27點，漲幅2.44%，收在9234.83點。

美國推出新政策打擊華為，相關概念股慘綠，台股18日數度在10800點之下震盪，最低來到10730點，回測月線約10701點，尾盤電子續弱，金融翻黑，指數失守10800點，收在10740.55點，下跌74.37點，跌幅0.69%，成交值新台幣1894.5億元。自營商賣超2.32億元，投信賣超8.51億元，外資及陸資賣超157億元；三大法人合計賣超167.83億元。

台灣東洋藥品今年前4月每股盈餘1.33元，全年營收目標年成長高個位數到雙位數百分比，每股擬配發4元現金股息。

國際中橡董事長辜公怡表示，肺炎疫情導致輪胎、汽車業稼動率仍低，也衝擊市場需求，加上今年車市衰退恐超過2成，將影響營運表現。

法人表示，台股加權指數在相對高檔區，逢高賣壓出籠，加上外資持續減碼，短線走勢震盪難免。但520行情仍在，政策面相對偏多，盤面仍有個股表現維繫人氣，中期整理格局不變。

美股助攻 國家隊再拚『520』萬一插旗？
Wen姐盯盤密碼

『520』前夕，外資仍然不給台股面子，昨日持續大賣台股 159 億元，不過國家隊仍舊持續救援，加權指數以 10740.55 點作收，努力在月線前試圖煞車。所幸今日獲得美股及時助攻，國家隊再拚『520』萬一關卡插旗？關鍵位置為 10935 點，站上才取得挑戰 11000 點門票。關鍵點位為 10853、10888 與 10935 點。

台股今日如順勢開高，10853 點為重要關鍵，順利突破站穩，短多才取得控盤權，但必須再挺進 10888 與 10935 點，才取得 11000 點門票，而萬一關卡前最重要的中途站，仍觀察 10968 點，10988 與 11026 為 11000 點關卡兩端哨站，多方要收復 11000 點，就必須站穩 11026 點。但是仍得提防外資持續把台股當提款機，如 10853 點未能站穩，多方還是無法取得優勢，恐有回測 10800 點關卡，兩端哨站為 10777 與 10826 點，如棄守 10777 點，仍有回測月線的可能，下方關鍵位置為 10743、10710 點。10700 點如棄守，恐續下探 10688、10658 點，需提防停損賣壓擴大。

外資連續賣超台積電，使得台積電昨日跳空失守月季線，因此今日反攻的當務之急，仍是儘速站回月季線。同時昨日鴻海也同樣摜破月季線，因此鴻海能否收復，對於多頭能否儘速歸隊，也具有指標意義。而昨日的強勢股為聯發科，但是跳空開高後壓回，聯發科今日也不宜再出爆量下跌，同樣會影響多方信心。

今年的『520』行情，國家隊與外資對戰白熱化，投資人至此不能只關心『520』行情，選股與布局，須著眼後『520』行情，可檢視第二季為旺季的產業，是否受到疫情影響？如未受疫情影響，技術面也維持多頭格局，股價還是有機會表現。另外則是法人的換股動作，法人布局第 2 季作帳行情的個股，也將陸續浮上檯面。(訊息僅供參考，請勿作為買賣股票之依據)

台積電技術分析 截自康和金好康

台積電被捲入「美中之爭」左右為難

經濟日報 / 編譯林聰毅╱綜合外電

美再祭狠招封殺華為，致台積電股價今天開低。記者曾原信／攝影

彭博資訊18日報導，台積電被捲入「美中之爭」，恐波及整個科技產業。報導指出，這家低調的晶片製造商被夾在美中貿易戰之間，成為兩國競相爭奪的的珍貴資產。

美國政府上周開闢一條美中衝突的新戰線，禁止使用美國設備的晶片製造商在未獲華府許可下供貨給華為，這意味著台積電等晶片製造商須切斷對華為的供應，除非獲得美國商務部豁免。另據日經新聞報導，台積電已停止接受華為的新訂單。

此舉可能嚴重破壞為全球消費者和企業生產技術的複雜生態系，美國對華為的攻擊不僅威脅該公司員工及其在生產智慧手機和電信設備的全球領導地位，也威脅數百家供應商。蘋果、波音等依賴中國市場的美國企業，也可能面臨北京報復的威脅。

去年美國已將華為列入黑名單，除非獲得許可，否則美國企業不得供應該公司產品。川普政府這項最新措施更進一步緊縮了限制，防止美國或外國晶片製造商與華為及其晶片設計子公司海思在尖端半導體的合作。

摩根士丹利的分析師認為，美國這項決定傷害的不僅是華為和台積電，可能還有應用材料、科磊（KLA）、科林研發（Lam Research）等諸多美國公司。這些分析師說，華為的生產受干擾也將傷害包括美光科技、Qorvo、德儀在內的美國客戶。

報導指出，在中美緊張逐漸升高的情況下，台積電要保持中立變得愈加困難。美國國務院負責經濟發展、能源和環境事務的國務次卿克拉奇說， 除非獲得許可，否則台積電也要受新規定限制，沒有任何保證。

《半導體》散戶螞蟻雄兵力挺 台積電股東直逼50萬人

【時報-台北電】

台積電美國存託憑證（ADR）上周五大跌超過4％，18日再傳出停止對華為接單，外資賣盤傾巢而出，大賣超42,709張，股價險守290元關卡大跌8元，本周520將面臨年線286元保衛戰；引起關注的是，在台積電利空頻傳之際，今年來「外資丟、內資撿」，總股東人數近日更直逼50萬人大關。

投資專家指出，從歷史統計來看，台積電股東人數及外資持股比率高低，常與股價有一定連動。以2008年金融海嘯時，台積電股價只有30～40元，當時股東人數也在48～49萬附近的高水位，外資對台積電持股最低曾來到73％，但到了2013～2014年股價衝上百元時，股東人數降至35萬多人，外資持股比率上升至77～78％附近。

再看去年4月24日，台積電股價衝上270元波段新高時，股東人數於4月26日為32萬多人；去年12月17日推升至345元歷史新高，股東人數約35萬人，這波史上罕見散戶發揮螞蟻雄兵的力量，與外資共同將台積電股價拱上新高。

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國際油價回升至30美元以上 金價自逾七年高點回落

經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電

國際油價18日漲至兩個多月來最高水準，主要因有跡象顯示石油需求回升，且受到新冠病毒疫苗初步試驗結果傳捷報的消息提振。國際金價從逾七年高點回落，因市場樂觀情緒抑制了黃金的避險需求。

● 油價快速回升

紐約西德州原油6月期貨19日盤初大漲4.6%至每桶33.3美元，18日收盤上漲2.39美元，漲幅8.1%，至每桶31.82美元。

布蘭特原油期貨18日收盤上漲2.31美元，至每桶34.81美元，漲幅7.1%。

這是布蘭特原油和美國原油期貨自3月11日以來最高結算價。當時，石油輸出國組織（OPEC）和俄羅斯減產協議談判破裂，導致油價開始暴跌。

瑞穗能源期貨主管Bob Yawger表示：「美國原油期貨用了兩個多月時間才基本清理完3月OPEC+會議後的影響。」

追蹤原油出口情況的業者表示，OPEC在5月上半月大幅削減石油出口，凸顯正按部就班執行新的減產協議。OPEC同意從5月1日起創紀錄調降每日970萬桶原油產量。沙烏地阿拉伯上周宣布，將在6月把石油每日產量再調降100萬桶。

6月美國原油期貨合約將在周二到期，但反彈走勢顯示，不會再重演上月油價崩跌至每桶負40美元的慘況。

〈能源盤後〉後疫情時期 供需重新平衡 原油登逾2個月高點

鉅亨網編譯許家華

週一 (18 日) 交易，原油期貨價格收登上逾 2 個月高點，很大程度上得益於供需動能努力重新平衡，先前因 COVID-19 大流行造成供需嚴重失衡。

The Price Futures Group 高階市場分析師 Phil Flynn 週一報告指出，「被壓抑的需求、刺激措施以及歷史性的減產正在釋放經濟樂觀主義和實際石油需求。」

6 月交割的 WTI 原油期貨價格上漲 2.39 美元或 8.1%，收每桶 31.82 美元，為最前月契約自 3 月 11 日以來最高收盤價。上週漲幅 19%。

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看好新冠疫苗問世加速經濟重啟 美股道瓊飆漲911點

經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電

美國股市飆升至3月初以來的最高水準，道瓊指數收盤激漲超過911點，因新冠疫苗研究的早期實驗數據令人振奮，帶動市場預期經濟有望加速重啟步調。

道瓊工業指數18日收盤飆漲911.95點，漲幅3.85%，報24,597.37點；標普500指數大漲90.21點，漲幅3.15%，報2,953.91點；那斯達克指數收高220.27點，漲幅2.44%，報9,234.83點。

標普500指數創下4月8日以來最大單日漲幅，11個類股全數走揚，郵輪運營商、音樂會承辦業者和航空公司等可望因經濟解封而受惠的企業股票大漲。

郵輪業者嘉年華飆升15%，達美航空上漲超過13%。能源股上漲7.5%，地產類股上漲近5%。

美國生技業者Moderna股價跳漲19.96%，該公司在18日表示，在第一階段小規模人體試驗中，45個參與者都成功產生新冠病毒抗體，消息令市場大為振奮。

標普500指數從3月的低點反彈超過32%後，5月一直陷於窄幅區間內盤整，因投資人在經濟復甦期望、以及各州解除防疫限制措施可能引發另一波傳染的疑慮間進行權衡。

SlateStone Wealth LLC首席市場策略師Ken Polcari表示：「Moderna的第一階段試驗結果顯然是正面的，這肯定是引發今日大漲的原因。因為如果有疫苗，那麼所有關於經濟和疫情的不確定性都會消失。」

市場還從聯準會主席鮑爾的談話中獲得信心。鮑爾在17日播出的CBS電視網「60分鐘」節目專訪中說，假設未再爆發第二波嚴重感染，今年下半年經濟就會穩步恢復。他還重申若有需要，將推出更多貨幣刺激措施。另外，鮑爾周二（19日）將出席國會的線上聽證會。

John Hancock Investment Management共同投資策略長Matt Miskin表示，「鮑爾談到聯準會並未耗盡彈藥，再加上積極的疫苗試驗數據，助推股市上漲」，「這凸顯市場情緒變化如此之快。」

鮑爾：美經濟Q3重返成長

經濟日報 編譯黃淑玲、林聰毅／綜合外電

美國聯準會（Fed）主席鮑爾在17日播出的CBS電視網「60分鐘」節目專訪中說，假設未再爆發第二波嚴重感染，今年下半年經濟就會穩步恢復，至於要完全復甦，「民眾須有充分信心，這就可能必須等到疫苗問市」。他強調，當前困境的性質加上美國的活力以及其金融體系的實力，應可為經濟大幅反彈鋪路。

後疫情時代 只懂0050太可惜！專家：ETF還可以這樣用

聯合新聞網 / 天下雜誌（鄭寧寧繪）

【文／楊卓翰；圖片／鄭寧寧繪】

過去被視為低成本、分散風險的佛系理財ETF，在三月股災時輸給了主動型基金。但專家指出，這個正當紅的新產品，儘管短期波動大，卻是長期資產配置好選擇，而且只懂0050太可惜。為什麼？

台大財金系專任教授張森林在1998年回到台灣教書，就覺得台灣的投資環境對投資人不友善。20多年後的今天，張森林仍然不甚滿意。

專長領域在財務工程的張森林，習慣用基金做長期投資。但他發現，台灣投資人喜歡買基金，可是購買成本相較國外高上不少。

而且，當成本低、被動投資的指數型股票基金（ETF）在國外成形，成為投資主流時，台灣還沒有這類產品出現。直到元大投信在2003年推出台灣第一檔ETF「元大台灣50」，台灣的投資市場終於邁向成熟。

然而過了17年，張森林發覺，台灣投資人仍然沒善用這個資產。

他拿近年台灣以「機器人理財」為號召的投資平台為例，「現在這些平台，幾乎都還在用傳統的主動式基金來做資產配置。」除了元大自家的ETF-AI平台，張森林說，「我找來找去，居然只有富邦奈米投，是以投資ETF為主。」

「我真的要說，只有用ETF做資產配置的平台，長期來說可以幫投資人取得更大的報酬，機率更高，」他說。在高波動、低利率的後疫情時代，更是如此。

ETF是一種與大盤指數同步的基金，雖然都是在交易所上像股票一樣交易，但是買進一張ETF，就等於買進一籃子該基金追蹤指數的成份股。如此既可以分散風險，管理費用也較傳統主動式基金低。

主攻大企業，反彈快

不過，ETF在過去，一直有讓股市「助漲助跌」的惡名。前中央銀行總裁彭淮南在2017年9月就指出，「ETF對台股將助漲助跌，恐發生系統性風險。」

今年3月市場劇烈波動時，這個說法又再次引起討論，也是驗證ETF是否真的助漲助跌的好時機。

在台灣及美國，最大規模的ETF都是追蹤指數、按照股票市值，自動調整配置的被動投資。因此當市場利空，投資人主動拋售股票時，按照公式投資的ETF全都會跟著賣，可能讓市場跌得更兇。

華爾街抄底王：美股目前被嚴重高估 僅次於1999年

鉅亨網編譯羅昀玫

知名對沖基金阿帕盧薩資產管理公司 (Appaloosa Management) 創辦人、美股傳奇投資人 David Tepper 週三 (13 日) 美股正是他目前看過最被高估的股市之一，僅次於 1999 年網際網路泡沫時期，此番言論導致美股週三擴大跌幅。

標準普爾 500 指數基於未來 12 個月的預估本益比正加速膨脹，已升至 20 上方，為 2002 年以來最高水平。

被稱為華爾街抄底王的 David Tepper 週三向投資人發出警告：「在週三的拋售潮前，美股可能是我歷年見過估值第二高的股市。我會說，1999 年美股被高估得更多。」

David Tepper 解釋：「聯準會在這方面投入了大量資金，美股估值相當高，市場上出現了不同的資本錯置… 以任何人的標準來看，市場都相當飽和。」

David Tepper 稱他的持倉相對保守，仍然非常謹慎，目前持有約 10% 至 15% 的股票多頭倉位。

David Tepper 還對大型科技股感到憂心，諸如亞馬遜 (AMZN-US)、臉書 (FB-US) 和 Alphabet (GOOGL-US) 等一些大型科技股票可能估值失真。

David Tepper 表示：「僅僅因為亞馬遜的定位完美，並不意味著它沒有得到充分的估值，Alphabet 或臉書是廣告公司，他們的價值可能已充分體現。」

FactSet 數據顯示，由於新冠病毒危機，標普 500 指數成分股企業第一季獲利下降 13.6%，這是近 11 年來最糟糕的一個季度。華爾街分析師預計第二季獲利將下跌 40.6%，第三季將下跌 23%，第四季將下跌 11.4%。

川普投顧上線：別聽空頭 他們在操控股市

鉅亨網編譯羅昀玫

週三 (13 日) 美國總統川普把矛頭指向富有的投資者，指責他們唱空美股，企圖操控股市獲利。

美國總統川普週三推文警告，要提防那些億萬富翁投資者利用對股市的負面評論，大舉做空股市獲利。

(圖片：川普推特)
川普向來將美股視為上任以來最大政績，週三川普推文警告：「當所謂的富人對市場發表負面言論時，投資人必須永遠記住，這些人正大舉做空市場，如果市場下跌，他們就會賺很多錢。然後，他們會轉向看漲，在積極地宣傳，促使股市走高。」

2020年刷信用卡報稅 優惠大車拚

經濟日報 記者林子桓、夏淑賢╱台北報導

5月報稅季起跑，繳交個人綜合所得稅對不少民眾都是一筆資金負擔，尤其新冠肺炎疫情當前，景氣展望保守，不少民眾都有勒緊褲袋的預期與準備。好消息是，今年各家銀行提供的刷信用卡繳稅方案，無息分期幾成基本配備，給予現金或紅利回饋的銀行也增加。趁今年報稅期限拉長到6月底，民眾不妨多方比較哪張卡最有利，辦新卡再繳稅，時間綽綽有餘。

為了避免繳稅衝擊家庭收支規劃，善用銀行提供刷信用卡繳稅分期零利率方案，可大幅減輕資金調度壓力，一般分期最少3期，最長可達6期甚至8期、12期。其中，對於稅額一般、非繳稅百萬或者數十萬元大戶的上班族、小資族來說，包括兆豐、安泰、玉山、中信、國泰世華、台新、一銀，都提供不限金額或者稅金只要有3,000元或者6,000元以上，即可無息分期達6期或9期甚至12期。

兆豐銀行今年就祭出以該行任一信用卡繳稅，都享現金回饋0.3%，但回饋上限100元，且需要登錄、名額限3,000名。兆豐銀也針對頂級的世界卡新申辦卡友，一次付清稅金可享新戶1%回饋再加0.3%回饋，合計回饋上限升到2,100元，等於刷16.15萬元稅款，就可拿到2,100元回饋上限。

玉山銀有三張卡片給0.2%、0.25%回饋金，回饋上限1,000元或3,000元，滙豐銀特定卡片給1%回饋金、上限500元。中信、台新也提供特定卡片繳稅回饋0.2%、0.3%不等，台新還有卡片給1%回饋，但上限300元。

永豐銀特定卡片給0.3%回饋，但條件限制較多，包括未來三月單月台外幣帳戶間換匯單筆金額、外幣存款月平均餘額、臨櫃投保外幣保單月扣繳單筆金額，三項有其一折合達新台幣20萬元以上，比較適合高階白領。

小叮嚀／控管資金流 別忘繳帳單

雖然刷信用卡繳稅提供無息分期，成為眾多銀行的基本配備，但銀行業者提醒，民眾如選擇刷卡繳稅採分期付款時，享受緩解帳單金額暴增壓力之餘，別忘了做好帳單與資金流管理，留意繳稅期限，避免無息分期讓帳單金額下降，卻因不小心漏繳反而多出滯納金與利息費用。

此外，刷卡繳稅享分期的優惠，部分銀行會基於屬於專案性質，會要求持卡人必須先行上銀行官網或電話登錄，才可適用，持卡人也必須留意，以免自以為刷卡可分期，結果帳單來了才發現必須一次付清，現金卻準備不及。

銀行業者指出，利用銀行提供的無息分期優惠，可以分散資金支出壓力，但持卡人最重要是準時繳帳單，才不會估算成本失準。尤其部分銀行不會在卡片帳款入帳延遲時主動通知持卡人，因此若真的忘記繳帳單，很容易在次月收到帳單時多出數百元不等的滯納金外加利息。

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為何油價看漲？因為這個噩夢正逐漸消退

經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電

美國原油集散地庫欣。路透

全球原油市場的形勢依然嚴峻，但是過去一個月那種不堪設想的噩夢情境，如今看來是能夠避免了。

整個石油業一度擔心，新冠肺炎疫情衝擊燃料需求，將會導致世界各地的貯油設施油滿為患。而一旦過剩供應觸及「貯油極限」，原油生產商將捲起一波波關閉油井的腥風血雨。

然而近日來，這種警報似乎已開始逐漸減弱了。

美國等地的石油庫存開始下降，貯油空間爆滿的夢魘已消。圖／擷自彭博

油價暴跌之後，生產商紛紛下修產量，OPEC+聯盟在內減產幅度前所未見。如今隨著世界各地政府逐步放鬆封鎖，讓車輛得以重新上路，需求正逐步回升。

供給過剩的疑慮仍在，也因此沙烏地阿拉伯周一宣布進一步減產，但是貯油設施爆滿的惡夢業已退去。

能源數據供應商Kayrros SAS的首席分析師 Antoine Halff 說：「看來價格信號展現了魔力，市場供需已開始恢復平衡並避免了最壞情況發生。」

國際油價這兩周已反彈50%，如今倫敦每桶油價接近30美元。更重要的是，各月份期貨之間的價差縮減，可見爭搶貯油空間的情況已經緩和。

布蘭特原油最近月和六個月後的期貨之間折價，這兩周由多達40%縮小到只差4.50美元。這樣的價差其中反映貯油的成本，如今價差縮減，也暗示這方面的成本已經下降。

4月曾警告全球貯油空間會爆滿的高盛，如今改口說最壞的時期已過。雪弗龍和康菲公司都要減產，表明市場已經過了飽和點。

高盛大宗商品研究主管 Jeff Currie說：「他們找不到買主，就全世界各地就當地情況而言，目前確已達到這個境界。」

PUT/CALL Ratio是什麼?

ㆍPUT未平倉量與CALL未平倉量的比率。

・選擇權買方有時間價值消耗的問題,除非行情在極短的時間內發生大幅度的變化,否則買方會因為權利金的時間價值逐日消失,而不容易賺取利潤。

・由於時間價值不站在買方這一邊,所以買方偏短線操作·

・賣方則因為具有時間價值的優勢,而且賣方的獲利也是來自權利金的時間價值消耗的累積,所以賣方會習慣性的留倉,以賺取更多的時間價值。

・因為賣方所需資金較高,代表可能是主力進出行為。

P/C Ratio>1指數易偏多

P/C Ratio<1指數易偏空。

那裡可以查PUT/CALL Ratio?

期交所官網點此查詢:  https://www.taifex.com.tw/cht/3/pcRatio

期交所台指選擇權Put/Call比

台灣選擇權Put/Call未平倉比例走勢

財經M平倉:  https://www.macromicro.me/collections/46/tw-stock-relative/348/tw-put-call-ratio

以上教學僅供參考 請勿列為買賣依據

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臺灣永續期 三方式下單

經濟日報 記者周克威／台北報導

臺灣永續期貨即將於6月上市，該商品交易方式，與期交所其他期貨商品現行交易方式相同，採電子交易，且同樣為期貨市場動態價格穩定措施適用商品。

期交所表示，在委託單方面，依交易型態分為一般委託及組合式委託；

委託種類則依申報價格分為限價委託、市價委託及一定範圍市價委託三種。

倘交易人欲下臺灣永續期貨「一定範圍市價」委託，該委託單的「一定點數」，為基準價之固定百分比，計算加減一定範圍的點數。其中，單式委託的固定百分比為0.5%，跨月價差則為單式委託的一半、為0.25%，基準價則採前一日標的收盤指數。

臺灣永續期貨開盤時採集合競價，交易時間以逐筆撮合方式直至收盤。

該商品交易日在上午8時30分起接受期貨交易買賣委託申報，開盤前15分鐘（即8時30分至8時45分），每5秒揭示各契約的模擬試撮開盤價量、模擬試撮最佳五檔買賣價量、總委買及委賣筆數、口數；開盤前2分鐘（即8時43分至8時45分）不得撤銷或變更買賣申報，僅得新增買賣申報。

開盤後，揭示資訊則包括各交割月份契約當日買賣價、成交價、成交量、筆數及買、賣委託價、委託量及最高與最低價、總成交量資訊、委託買賣各五檔價量資訊及由跨月價差委託所衍生之單式委託最佳一檔委買委賣價量。

在相關交易制度方面，臺灣永續期貨契約設有部位限制、鉅額交易、造市者制度及動態價格穩定措施：

一、部位限制：臺灣永續期貨契約部位限制數自然人為1,000個契約、法人機構3,000個契約，期貨自營商及造市者則為9,000個契約。法人機構基於避險需求得向期交所申請放寬部位限制。

二、鉅額交易：臺灣永續期貨契約鉅額交易門檻為200口，同現行期交所臺股期貨及小型臺指期貨以外之股價指數期貨商品。

三、造市者制度：為維持臺灣永續期貨契約上市初期之市場流動性，進而提升市場交易量，期交所亦設有造市制度。

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從期貨看現貨／再闖關 本土法人撐天

聯合晚報 記者廖賢龍／台北報導

上周一（4日）因逢五一勞動節假期過後，加上受到美中摩擦再度升高，同時日本因疫情影響，將緊急事態宣言延長至5月底等利空消息，造成台股開盤出現跳空大跌，以超過300點的跌幅作收。

期貨分析師說，從台指期貨籌碼變化，上周外資參與台指期的積極度不高，在未平倉量的布局上，依然維持在4萬口水位之下微幅調整，當周現貨賣超更超過600億，不過，在政府護盤及本土內資的買盤進場，台指期向上挑戰11,000點大關，從前十大交易法人所有契約合計，上周五個交易日多方未平倉量全部超過空方，顯示本土法人撐起收復「萬一」大關的一片天。

從技術面觀察，期貨分析師表示 ，受到美國三大指數反攻的引領，台指期同步走強，只要美股不要出現大跌，外資賣超力道也會減緩，台指期的跌勢也會減弱，好讓本土內資出手拉台，目前KD指標高檔再度出現黃金交叉，配合MACD指標多方支撐，再加上上櫃指數的走勢，強勢沿著5日均線，多方結構完整無轉弱跡象，在在有利台指期向上突破走勢。

期貨分析師說，配合台指期的P／C RATIO的比率，這次台指期從3月20日反彈至上周五為止，P／C RATIO的比率幾乎都在150%之上，依照多方趨勢的延續之下，上周的比率持續落在150%之上的多方趨勢裡，也將是支持台指期收復萬一大關的利多之一。

國家隊買不停 點火台股520

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

上周五美股不甩惡劣經濟數據，四大指數全面收紅。隨國家隊力挺護持，上周包括四大基金連四買、八大公股行庫天天買，帶動台股盤堅向上，土洋法人看好台股最快本周挑戰萬一大關（11,000點），520行情鳴槍起跑。

凱基投顧董事長朱晏民、安聯台灣科技基金經理人廖哲宏指出，觀望經濟數據，外資短線減碼台股，但指數沒有大幅下跌，反而個股表現突出，在經濟數據出爐後的美股反而上漲下，有利多頭表態。

內外資進一步點名，國家隊銜命力挺520，是大盤表現最重要的利多。特別是內資加碼積極，5月來台股僅跌90點，八大公股行庫卻天天買超，四大基金中的勞退與勞保則由上周一買到周四，連四買，護持台股目的明確。

其中八大公股行庫，上周最多曾在4日大買84億元，占大盤成交比重4.4%，為今年最高，在5至8日分別買超4至27億元，累積短短五天買超144億元，較4月買超36億元多出三倍之多。

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三因素牽動 金價叩關1,800

經濟日報 編譯林奕榮／綜合外電

分析師普遍看好金價的長期展望，他們認為，美國政府將大舉發債、金價目前被低估和美中關係可能轉壞，都可望支撐金價。分析師認為，國際金價短線上看每英兩1,800美元。

Renaissance總體研究公司分析師迪葛拉夫（Jeff deGraaf）表示，美國政府即將發行公債，財政赤字將達4兆美元，成為金價利多，「美國公債餘額升高時，跟著走高的是黃金」。

迪葛拉夫說，公債餘額年比走高的軌跡，與黃金未來報酬非常接近；自1984年起，當公債餘額年比成長達90%時，黃金平均六個月未來報酬率為13%；在43次公債餘額年比成長達90%的情況中，金價有39次上漲，機率為79%。

避險基金艾略特管理公司的富豪投資人辛格（Paul Singer）日前指出，面對低迷的經濟前景，投資人或許該加碼黃金。他認為，黃金是「最被低估」的資產之一，其實際價值是「目前水準的數倍」，因「各國央行將貨幣瘋狂貶值」。

分析失也說，國際金價未來幾周上看每英兩1,800美元，因為利率低迷、美國加碼財政刺激措施，將對美元匯率造成壓力。

AxiCorp首席市場策略師殷尼斯（Stephen Innes）表示，「風險平衡依然傾向黃金」，已有資金準備好，一旦出現美中再度爆發爭端的跡象，就快速買進黃金，「光是美中關係可能轉壞的念頭，就應能支撐金價」。

花旗集團法伊（Jamie Fahy）在內的策略師們表示：「聯準會（Fed）資產負債表擴張位於紀錄水準，以及央行的結構性多樣化轉向黃金，將有助支撐長期的金價。」

黃金

投機者本週削減黃金淨多單 1.2 萬口，至 25.0 萬口。

(圖表取自 countingpips.com)

投機者近期操作偏於保守，近 3 週第 2 次減碼，整體而言，目前的多頭部位低於今年的平均值 29.4 萬口。