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紅潮來襲陸被動龍頭收購光頡
經濟日報記者謝佳雯、周克威、杜宗熹、謝佳雯／台北報導

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風華高科溢價25%買40%股權總價近14億元大股東光磊表態參與應賣一旦達陣…將成國巨勁敵

上櫃被動元件晶片電阻廠光頡昨（22）日公告，已接獲大陸深圳上市公司廣東風華高新科技（風華高科）公開收購邀請，擬以每股29.8元、溢價25.7%收購最高40%股權，收購規模近14億元。光頡持股約17%的大股東光磊已率先表態參與應賣。

由於風華具有大陸國企色彩，經濟部工業局表示，此案必須比照三安入股璨圓案，召開專案會議審查。若風華高科順利完成收購，將是陸廠首宗公開收購台灣被動元件廠案例。

風華高科為中國最大被動元件廠，近年獲得官方資金積極擴充被動元件產能，本身已有厚膜電阻、電容、電感等產品線，今年積極擴增晶片電阻產能，由去年的100億顆擴至200億顆，但因為產品偏向較低階的厚膜電阻，入主光頡後，將可取得高階的薄膜電阻技術和產能，並切入歐洲和美國市場。業界認為，一旦完成整合，未來將是國巨集團勁敵。

光頡為利基型晶片電阻廠，昨日公告接獲風華高科的公開收購邀請，擬以每股29.8元收購35%至40%股權；以光頡昨天收盤價23.7元計算，溢價幅度約25.7%。

一旦風華高科完成收購，將成為光頡第一大股東。但因風華高科本身也有晶片電阻產品，未來若順利收購光頡，將採雙品牌經營，暫時不會介入經營權。

光頡大股東之一的光磊昨日已同步公告已簽署應賣協議；另一大股東泰銘則暫未表態。至於原本有意併購光頡的國巨集團旗下鋁質電解電容廠智寶，目前手上還有數千張光頡持股，昨天表態給予祝福。

智寶表示，身為光頡第三大股東，希望這起併購案可以提升台灣被動元件產業的本益比，因此樂觀其成。

閱報秘書--被動元件

被動元件是產品本身不具主動運算功能，僅配合主動元件運作，產品種類繁多，一般以電阻、電容、電感為三大主要產品。由於每一項電子產品都必須搭載被動元件，因此有「電子產品的米飯」之稱。台廠在電阻業具領導地位，全球市占率超過七成，國內主要供應商為龍頭廠國巨，還有華新科、大毅、旺詮等及利基型電阻廠光頡和台達電旗下乾坤。

丟紅色炸彈產業加速整併

國內產業併購潮來臨，繼日月光、鴻海均有意取得矽品股權，聯發科陸續合併奕力等公司後，再傳光頡科將被中國大陸上市公司風華高科收購；台新投顧總經理李鎮宇指出，相關企業併購的動作，透露產業調整腳步加快、紅色供應鏈威脅更大等不同層面意義。

李鎮宇指出，觀察近期科技產業併購案如火如荼的進行，顯示企業調整的腳步越來越快，供需秩序也在修正，將有助企業競爭力的提升。有機會透過併購提升營運規模及競爭力的企業，法人圈多持正面看法。

另外，李鎮宇也表示，如果國內企業相互併購、或是與國際企業策略聯盟，將有助國內產業提升國際競爭力，不過，目前正是中國政策在積極扶植當地科技產業躍上國際舞台之際，但若是國內企業被中國紅色供應鏈的成員所併購，將快速帶動陸廠的實力，對台灣產業是喜是憂，則還需時間再觀察。

投審會：不牽涉關鍵技術

廣東風華高科技擬公開收購台灣被動元件廠光頡股權案，經濟部投審會執行秘書張銘斌昨（22）日表示，被動元件、陶瓷電容（MLCC）產業，已不算國內關鍵技術產業，預料將按照一般的程序審查，但目前尚未收到廠商申請。

投審會執行秘書張銘斌昨日受訪時表示，投審會還沒有收到該案的相關申請。依照現有規定，風華高科技對的光頡收購案，應該不會牽涉到關鍵技術產業，敏感性較低，可按照一般的程序審查。

由於風華高科技是大陸上市公司、也入選大陸科技部重點培育的「火炬計畫」。張銘斌說，風華高科技如果具有國有企業的投資背景，應該不會影響收購；但若背後有大陸軍方的背景，這項收購案就會涉及到國安問題，就可能遭到委員反對。

根據公開資料，廣東風華高科技在1996年於大陸深圳證券交易所掛牌上市，昨日收盤價人民幣8.43元，下跌人民幣0.09元，跌幅1.06%，該公司從事高階新型零組件、電子材料、電子專用設備等電子資訊基礎產品業務。並自1984年進入電子元器件行業，專注於多層陶瓷電容器（MLCC）、片式電阻、片式電感器、鋁電解電容器等被動元件製造。

台廠俗又大碗成獵物

中國大陸現正打造自家的紅色供應鏈，甚至連已進入成熟型產業的被動元件也不例外。

在陸廠的資金優勢下，本益比相對低、又具技術優勢的台廠，已成為「便宜又大碗」的收購標的。

今年以來，台廠聞「紅色供應鏈」色變，除了電子業的獲利核心—半導體產業之外，相對成熟型的被動元件業也是陸廠的進攻標的，分別有同時卡位電阻、電容、電感的風華，布局鋁質電解電容的艾華和江海，還有電感的順絡等四大廠，今年都在積極擴產並壯大市占率。

其中，艾華在今年掛牌上市後，股價一度達到每股人民幣110元，更順利募到人民幣近15億元資金，等於「拿股票印鈔票買設備」，揚言三年內要拿下大陸過半市場。

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