聯邦準備理事會(Fed)近來試圖壓低長期利率,偏偏遇上美國財政部一心想鎖定今日處於歷史新低的借款成本。

此時,央行正想透過賣出手中的短期公債,並在公開市場買進長期公債,以壓低長期利率。

由於長期公債數量相對較少,Fed冀望藉此推升其價格,繼而降低其殖利率。而後,並藉以鼓勵企業借款及民眾投資股市,透過增加支出與財富效果,以振興經濟。

然而,這項計劃卻遭遇到了美國財政部的相對阻力。

財政部目前正減少賣出短期公債,增加賣出長期公債,其目的在於降低政府的利息支出,鎖定今日的低利率,節省納稅人的苛包。

這種情況猶如,擋不住的力量,遇上了撼不動的目標。

透過賣出長期公債,財政部可延長債務到期期間,該期間目前為64個月,亦為十年來最長期間。而Fed則試著買進這些公債,以降低借款成本。

一名財政部發言人說,財政部沒有計劃放棄這項以儘可能最低的成本,提供政府融資的行動。如果這話屬實,則該行動將使得殖利率曲線無法朝著Fed希望的方向扭轉,因為供給增加,將會壓低長期債券價格,進而推升殖利率。

這種情況,再加上Fed說,在延長扭轉操作中,將只使用少量的資金,這再再顯示,央行的努力將可能失敗收場。換言之,此時,長期利率僅可能小幅降低,甚或全無降低。

這倒也無傷大雅,因為利率水平並非美國經濟缺少成長的理由。

美國民眾目前多在去槓桿化,增加儲蓄,也有許多人則是缺少借錢的信心。許多企業寧可坐擁有大筆現金,也不願投資。至於銀行業,談到提供貸款,他們仍是極力挑三揀四。

Fed主席伯南克所需要的,無非是來自國會的一點協助。政治人物必須結束讓企業與消費者百般不安的不確定性。

圍繞在財政懸崖與調高債務上限等諸多事項的迷霧,使得企業無意徵人,消費者也無意消費。

華盛頓的政治人物必須以經濟成長為優先,撙節措施放其次,至於削減赤字,更需俟之來日。真希望他們能說服歐洲的同僚採取相同的行動,庶幾能消除另一項擔憂--歐洲債務危機。

鉅亨:http://news.cnyes.com/content/20120627/KFL0NJS6XZUOB.shtml

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