三星電子2013年3月6日宣佈，將通過其日本子公司向夏普注資約100億日元（參閱本站報導）。這使夏普暫時避過了致命的經營危機。而另一方面，台灣鴻海精密工業（富士康）原定於3月26日接受夏普的第三方配股增資一事卻正式延期。對於凈資產規模為2000億日元（截至2012年底）的夏普和10兆日元的三星，100億日元有著不同的價值。三星注資夏普的意圖究竟是什麼？德國證券公司分析師中根康夫就此接受了記者的採訪。
對於夏普，100億日元價值巨大。中根列舉了三點好處：（1）獲得約100億日元的現金。（2）為今後籌措資金提高信用。（3）規避龜山第二工廠的減值處理風險。中根指出，其中的（3）「龜山第二工廠的減值處理」是夏普一直以來面臨的短期風險。
估計龜山第二工廠資產負債表在2013年3月底時的餘額為800億日元左右。按照判斷，這條生產線開工率不足，不能產生現金，舉例來說，如果今後的平均開工率預計為5成左右，則帳面價值的一半，也就是400億日元就可能必須實施減值處理。在中根看來，通過此次注資，在來自三星的訂單增加的前提下（暫且不論實際情況），至少在制定下個會計年度的生產計劃時，可以增加該廠的設想開工率，2012財年底的減值處理風險已經大幅減少。
按照推測，該廠2013年1～3月的月產能為8萬塊。主要生產（夏普以低功耗為賣點主推的）IGZO（In-Ga-Zn-O）液晶面板和既有的非晶矽液晶面板。單月最多可生產IGZO面板3萬～4萬塊，非晶矽面板4萬～5萬塊。然而從實際情況來看，IGZO面板最多時，月產量也僅為2萬塊，所佔比例較小，非晶矽面板佔據了大半。
而且，在非晶矽面板中，估計有3萬塊是供給三星的。絕大多數的尺寸為32吋。32吋液晶如今已經無利可圖，南韓和台灣的企業都在竭力減產。三星的電視部門現在也很難從集團內部（三星顯示器）和台灣採購到需要的數量，因而增加了夏普的訂單。而夏普以提高工廠開工率為先，對於這筆訂單，在接單、生產之際，估計是把（不考慮折舊，使手頭的現金流為正的）現金成本設定在下限，沒有指望借此實現營業利潤轉虧為盈。
IGZO餵不飽生產線
倘若真如中根所說，那麼，夏普將接下連生產成本低於日本的亞洲企業都不願接單的32吋液晶，不顧營業利潤的虧損，填補生產線開工率缺口，借此在2012會計年度（截至2013年3月）規避龜山第二工廠的減損風險。然而，對於夏普而言，IGZO面板可以說是寶貝疙瘩，倘若能夠借此提高龜山第二工廠生產線的開工率，該公司就有望實現健康發展。
作為IGZO面板的用途之一，針對「iPad」的供貨量的增加低於該公司的設想，超薄筆電每筆訂單的數量也微不足道，恐怕還是餵不飽龜山第二工廠。而且，受到蘋果需求減少的影響，經營LTPS面板的企業正準備涉足過去從未關注過的平板電腦市場。今後，在成本低廉的非晶矽與高精細、高功能的LTPS面板的夾擊下，IGZO面板很可能陷入被動的競爭之中。而且，IGZO面板雖然號稱「低功耗」，但其中不乏縮小彩色濾光片厚度等面板設計綜合能力的功勞，並不都是IGZO自身特性的效果。
因此，對於夏普來說，利用三星訂購的32吋液晶填補生產線是最保險的選擇。最近的日元貶值趨勢給夏普帶來了良機，有望起到提升利潤的效果。
在與海外客戶交易時，日元貶值的確是件好事。但從夏普的角度來看，包括其電視、手機部門在內，針對日本企業的業務嘗不到日元貶值的甜頭。而且，在面板企業中，受益於日元貶值的不只是日本企業。南韓、中國大陸及台灣的企業也在日本採購零組件，其中不乏用日元結算的玻璃基板之類。因此，日元貶值對海外企業也大有益處。夏普的生產規模本就小於台灣企業和南韓企業，但是，如果日元貶值到1美元兌換110日元以上，（競爭力的）情況說不定會發生改變。
沒有白給的錢，回報預計超過100億日元
中根認為，對於三星而言，此次注資的長期利益相當大。注資額相當於夏普總股份的3％，回報也不上不下。
僅持有3％的股份，三星很難派董事進駐夏普。在三星看來，夏普應該沒有「希望三星參與經營」的意思。對於秉持這種態度的夏普，估計三星也不覺得參與經營是上策。
對於三星而言，能夠了解經營資訊才是重點。該公司將成為夏普第五大股東。假設夏普考慮轉讓液晶以外的其他業務部門，那麼，三星很可能通過夏普及其主要貸款銀行，在早期階段就能了解到相關資訊。也有可能根據銀行團的判斷，主動提出收購。
有看法認為，三星注資是因為看中了夏普在IGZO面板等領域高超的技術實力，或是對其技術感興趣。
我覺得三星決定注資並不是因為看中了夏普液晶面板的技術實力。三星應該知道，夏普對IGZO技術的前景充滿了信心，估計也明白「即使注資，對方也不會提供技術資訊」。就像前面說過的那樣，考慮到與LTPS面板的競爭等因素，IGZO面板的需求能否（如夏普期待的一般）增加還不得而知。另外，我認為三星會向夏普採購12吋等級和尺寸更大的、用於平板電腦及筆記型電腦的液晶面板。這些面板應該主要採用的是IGZO技術。當然這一採購戰略雙方應該早就討論過了，與這次的出資沒有直接關係。
鋻於各面板企業都在減少對於液晶面板產能的投資，供需比過去更容易趨於緊縮，三星集團的面板製造商——三星顯示器也將把未來的投資集中到OLED面板。而另一方面，三星經營電視、手機、個人電腦等成品的部門今後仍將奉行積極增加數量的戰略，因此在我看來，向夏普注資、確保面板的穩定供應是三星的短期目的，其出發點並非面板業務，而是成品業務。
破壞夏普與鴻海的關係
100億日元只相當於三星凈資產的0.1％左右。就算全打了水漂也不會影響到經營。因此，此次出資對三星來說，風險近乎於零。而且，該公司應該設想到了種種情況，分析了利弊。其中也包括對夏普最不利的情況。
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